某項(xiàng)目需要投資2500萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)第一年的銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，咨詢(xún)工程師采用價(jià)值鏈理論對(duì)企業(yè)進(jìn)行了價(jià)值分析，且得出項(xiàng)目的成就取決于生產(chǎn)工藝是否先進(jìn),以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量的大小。又通過(guò)采用專(zhuān)家調(diào)査法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)4種狀態(tài)，如表6-1所示。

　　【問(wèn)題】

　　1.請(qǐng)說(shuō)明價(jià)值鏈分析時(shí)須考慮的企業(yè)活動(dòng)有哪些?

　　2.簡(jiǎn)述經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估算原則。

　　3.計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。

　　4.計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。

　　『參考答案』

　　1.采用價(jià)值鏈分析時(shí)主要考慮企業(yè)的基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)。

　　基本活動(dòng)是指在物質(zhì)形態(tài)上制造產(chǎn)品、銷(xiāo)售和發(fā)送至客戶(hù)手中以及在售后服務(wù)中所包含的各種活動(dòng)，它直接創(chuàng)造價(jià)值并將價(jià)值傳遞給客戶(hù)。

　　包括：①原材料進(jìn)貨;②生產(chǎn);③銷(xiāo)售;④發(fā)貨;⑤售后服務(wù)。

　　輔助活動(dòng)是為基本活動(dòng)提供支撐條件，提高基本活動(dòng)績(jī)效水平并相互支持的活動(dòng) ，它不直接創(chuàng)造價(jià)值。

　　包括：①采購(gòu);②研究與開(kāi)發(fā);③人力資源管理;④企業(yè)基礎(chǔ)活動(dòng)。

　　2.簡(jiǎn)述經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估算原則。

　　答：經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的估算原則包括：

　　(1)支付意愿原則。項(xiàng)目產(chǎn)出物正面效益的計(jì)算應(yīng)遵循支付意愿(WTP)原則，分析社會(huì)成員為項(xiàng)目產(chǎn)出愿意支付的價(jià)值。

　　(2)受償意愿原則。項(xiàng)目產(chǎn)出負(fù)面影響的計(jì)算應(yīng)遵循接受補(bǔ)償意愿(WTA)原則，分析社會(huì)成員為接受這種不利影響所要求補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值。

　　(3)機(jī)會(huì)成本原則。項(xiàng)目投入物的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的計(jì)算應(yīng)遵循機(jī)會(huì)成本原則，分析項(xiàng)目所占用資源的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本應(yīng)按該資源的最佳可行替代用途(又稱(chēng)次優(yōu)用途)所產(chǎn)生的效益計(jì)算。

　　(4)實(shí)際價(jià)值計(jì)算原則。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析應(yīng)對(duì)所有效益和費(fèi)用采用反映資源真實(shí)價(jià)值的實(shí)際價(jià)格進(jìn)行計(jì)算,不考慮通貨膨脹因素的影響，但可考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)。

　　3.各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算如下：

　　(1)NPV1=-2500+(4000-2000)×(1+10%)-1+(4000-2000)×(1+10%)-2+(4000-2000)×(1+10%)-3=2474(萬(wàn)元);

　　(2)NPV2=-2500+(4000×0.8-2000)×(1+10%)-1+(4000×0.8-2000)×(1+10%)-2+(4000×0.8-2000)×(1+10%)-3=484(萬(wàn)元);

　　(3)NPV3=-2500+(4000×0.5-2000)×(1+10%)-1+(4000×0.5-2000)×(1+10%)-2+(4000×0.5-2000)×(1+10%)-3=-2500(萬(wàn)元);

　　(4)NPV4=-2500+(4000×0.3-2000)×(1+10%)-1+(4000×0.3-2000)×(1+10%)-2+(4000×0.3-2000)×(1+10%)-3=-4489(萬(wàn)元)。

　　4.計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。

　　解：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值計(jì)算及財(cái)務(wù)可行性判斷具體如下：

　　(1)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值為：

　　2474×0.42+484×0.28-2500×0.18-4489×0.12=185.92(萬(wàn)元)。

　　(2)因?yàn)?85.92>0,所以該投資在財(cái)務(wù)上可行。