2019咨詢工程師考試《方法與實(shí)務(wù)》習(xí)題及答案（9）

　　【背景】(2008 年考題)某新建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 550 萬噸/年，總投資 140000 萬元。其中建設(shè)投資 125000 萬元，建設(shè)期利息 5300 萬元，流動(dòng)資金 9700 萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項(xiàng)目總投資的比例為 35%，由 A、B 兩個(gè)股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定，其中社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為 3%，市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益率為 8%，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取 1; 項(xiàng)目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為 7%。所得稅稅率為 25%。

　　項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入為 125000 萬元，營業(yè)稅金及附加 1200 萬元，固定成本 42500 萬元。

　　可變成本 21000 萬元。(收入和成本均以不含增值稅價(jià)格表示)

　　<1> 、計(jì)算本項(xiàng)目融資方案的總體稅后資金成本。

　　<2> 、計(jì)算本項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率。

　　<3> 、說明當(dāng)項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有哪些。

　　【正確答案】 資本金的成本 Ks=社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率Rf+項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) β (市場(chǎng)投資組合預(yù)期收益 Rm-社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率 Rt)

　　資本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%

　　總體稅后資金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%

　　【正確答案】 BFP(生產(chǎn)能力利用率)=年總固定成本/(年?duì)I業(yè)收入-年總可變成本-年?duì)I業(yè)稅金與附加)=42500/(125000-21000-1200)=41.34%

　　【正確答案】 當(dāng)項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。