中央銀行的主要功能是制定和貫徹執(zhí)行國(guó)家的貨幣政策。制定貨幣政策，首先要明確貨幣政策的最終目標(biāo)。貨幣政策是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，因此其最終目標(biāo)必須緊緊服從于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)。就其實(shí)質(zhì)而言，貨幣政策最終目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)在貨幣政策上的體現(xiàn)。

　　各國(guó)對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)的選擇雖有所不同，但穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡卻是為各國(guó)公認(rèn)的四大目標(biāo)。

　　(一)穩(wěn)定物價(jià)

　　穩(wěn)定物價(jià)不是指物價(jià)不變，而是指一般物價(jià)水平在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的或急劇的波動(dòng)。對(duì)貨幣政策來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定物價(jià)主要是防止由總需求過(guò)旺而造成的物價(jià)上漲。

　　(二)充分就業(yè)

　　它是指有能力并自愿參加工作的人，都能在較合理的條件下找到合適的工作。一般認(rèn)為，只要消除了非自愿性失業(yè)，就算實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)目標(biāo)。

　　(三)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　所謂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是指國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)必須保持合理的，較高的速度。一般用人均國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率來(lái)反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

　　(四)國(guó)際收支平衡

　　它是指一國(guó)對(duì)其他國(guó)家的全部貨幣收入和貨幣支出基本相抵。

　　貨幣政策四大目標(biāo)之間有一定的一致性，如充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般是正相關(guān)的。但更多時(shí)候，則體現(xiàn)出矛盾的一面。貨幣政策目標(biāo)間的矛盾主要表現(xiàn)在：

　　(一)穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)的矛盾

　　表明二者之間關(guān)系的是著名的菲利浦斯曲線。這一曲線表明：失業(yè)率和物價(jià)上漲率之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。因此，要使物價(jià)穩(wěn)定，就得忍受較高的失業(yè)率;反之亦然。

　　(二)穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾

　　一般說(shuō)來(lái)，物價(jià)穩(wěn)定能創(chuàng)造良好的金融環(huán)境，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則為物價(jià)穩(wěn)定奠定了可靠的物質(zhì)基礎(chǔ)，兩者之間有一定的正相關(guān)性。但實(shí)證分析卻發(fā)現(xiàn)，凡是經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)時(shí)期，物價(jià)水平通常都上升。這表明，穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在一定的矛盾。

　　(三)穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾

　　無(wú)論是本國(guó)物價(jià)穩(wěn)定外國(guó)通貨膨脹，還是本國(guó)通貨膨脹外國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，都會(huì)造成本國(guó)進(jìn)出口失衡，影響國(guó)際收支平衡。只有在世界各國(guó)物價(jià)都較穩(wěn)定的情況下，兩大目標(biāo)才能同時(shí)實(shí)現(xiàn)。但該條件通常難以達(dá)到，二者之間難免發(fā)生沖突。

　　(四)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾

　　正常情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支狀況的改善。但從動(dòng)態(tài)角度看，二者也存在矛盾：

　　(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加國(guó)民收入，使支付能力增強(qiáng)。這將使商品進(jìn)口增加，可能導(dǎo)致貿(mào)易逆差。

　　(2)在國(guó)內(nèi)資金不足的情況下，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必然會(huì)引進(jìn)外資。外資流入會(huì)使資本項(xiàng)目出現(xiàn)順差，一定程度上彌補(bǔ)貿(mào)易逆差。但若外資利用不當(dāng)，到期不能及時(shí)清償，反而會(huì)使國(guó)際收支惡化。

　　(3)治理經(jīng)濟(jì)衰退的手段與平衡國(guó)際收支的手段往往沖突。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策。其結(jié)果會(huì)由于通貨膨脹導(dǎo)致進(jìn)口增加，出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府會(huì)采取緊縮性貨幣政策，這又可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的衰退。

　　(五)充分就業(yè)與國(guó)際收支平衡的矛盾

　　隨著就業(yè)的增加，國(guó)民收入會(huì)增加，對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求亦會(huì)隨之增加，這可能會(huì)引起貿(mào)易逆差。此外，在充分就業(yè)條件下，由于勞動(dòng)力相對(duì)稀缺，工資水平會(huì)較高。較高的工資水平將使產(chǎn)品成本提高，不利于產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，出口將減少，貿(mào)易收支可能出現(xiàn)逆差，不利于國(guó)際收支的平衡。

　　由于貨幣政策四大目標(biāo)之間存在矛盾和沖突，在特定經(jīng)濟(jì)條件下，要同時(shí)實(shí)現(xiàn)四大目標(biāo)是很難的，因此在貨幣政策目標(biāo)之間必須進(jìn)行權(quán)衡。就世界各國(guó)的情況看，有的強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有的強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定物價(jià)，也有的二者并重。我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策目標(biāo)是“保持貨幣市值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。這一目標(biāo)模式以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為取向，強(qiáng)調(diào)市值穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定的重要性、首要性。既強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定，又不忘發(fā)展，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，具有根強(qiáng)的科學(xué)性，有利于貨幣政策功能作用的充分發(fā)揮。