四、計算題

　　1、下列銀行報出了GBP/USD和USD/DEM的匯率，你想賣出英鎊，買進(jìn)馬克。問

　　(1)你將向哪家銀行賣出英鎊，買進(jìn)美元?

　　(2)你將向哪家銀行賣出美元，買進(jìn)馬克?

　　(3)用對你最有利的匯率計算GBP/DEM的交叉匯率是多少?

　　答：(1)應(yīng)向D銀行賣出英鎊，買進(jìn)美元，其匯率GBP1=USD1.6856(即客戶賣出英鎊應(yīng)選擇買入英鎊報價最高的銀行)

　　(2)應(yīng)向C銀行賣出美元，買進(jìn)馬克，其匯率為USD1=DEM1.6860(即客戶賣出美元應(yīng)選擇買入美元報價最高的銀行)

　　(3)最有利的匯率計算的GBP/DEM的交叉匯率是：1.6856×1.6860=2.8419GBP/DEM。因?yàn)�，賣出英鎊時選擇最有利的報價是D銀行，其報價為GBP1=1.6856/66，賣出美元時選擇最有利的報價是C銀行，其報價是USD1=DEM1.6860/70，其交叉匯率的計算是同邊相乘，交叉匯率為：

　　GBP/DEM=1.6856×1.6860——1.6866×1.6870=DEM2.8419——2.8453

　　2、下表列舉的是銀行報出的GBP/USD的即期與遠(yuǎn)期匯率：

　　問：你將從哪家銀行按最佳匯率買進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊?

　　解：(1)計算出GBP/USD的三個月遠(yuǎn)期匯率

　　(2)從B銀行按GBP1=USD1.6801的遠(yuǎn)期匯率買進(jìn)遠(yuǎn)期英鎊最有利。

　　3、設(shè)紐約市場上年利率為8%，倫敦市場上年利率為6%，即期匯率為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個月匯水為30-50點(diǎn)，若一投資者擁有10萬英鎊，應(yīng)投放在哪個市場上較有利?如何確保其投資收益?請說明投資、避險的操作過程及獲利情況。

　　答：設(shè)紐約市場上年利率為8%，倫敦市場上年利率為6%，即期匯率為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個月匯水為30-50點(diǎn)，若一投資者擁有10萬英鎊，應(yīng)投放在哪個市場上較有利?如何確保其投資收益?請說明投資、避險的操作過程及獲利情況。

　　因?yàn)槊涝�利率高出英鎊利率兩個百分點(diǎn)，大于英鎊的貼水率0.3%(0.0050/1.6035×100%),因此應(yīng)將資金投放在紐約市場較有利。

　　具體操作過程：在賣出10萬即期英鎊，買入16.025萬美元的同時，賣出3個月期美元16.025萬 (暫不考慮利息收入)，買入英鎊。獲利情況：

　　在倫敦市場投資3個月的本利和為：

　　GBP10×(1+6%×3/12)=GBP10.15(萬)

　　在紐約市場上進(jìn)行三個月的抵補(bǔ)套利活動后，本利和為：

　　GBP10×1.6025×(1+8%×3/12) ÷1.6035=GBP10.19(萬)

　　套利收益為:

　　GBP10.19-GBP10.15=GBP0.04(萬)