計算分析題(共35分)

　　1、海寧公司計劃購入一批原材料，甲供應(yīng)商提供的信用條件為“2/10，N/30”。 要求：

　　(1)計算在甲供應(yīng)商提供的信用條件下，放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少?

　　(2)若公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，將付款日期推遲到第50天，計算放棄現(xiàn)金

　　折扣的機會成本;公司在進(jìn)行該決策時應(yīng)考慮哪些因素?

　　(3)若另一家乙供應(yīng)商提供的信用條件為“1/20，N/30”， 計算放棄現(xiàn)金

　　折扣的機會成本。

　　(4)若公司準(zhǔn)備利用折扣，應(yīng)選擇哪一家供應(yīng)商?為什么?(一年按360天計算)

　　2、海寧公司擬以年利率5%、期限3年的新債券贖回5年前發(fā)行的年利率為7.1%、期限為8年的舊債券3 000萬元，贖回溢價為6%，舊債券全部發(fā)行費用為60萬元，新債券發(fā)行費用為50萬元。新債券將在舊債券贖回前60天發(fā)行，新債券獲得的資金也將在贖回前一天到帳。假定該公司所得稅稅率為 40%。

　　要求：計算并判斷該債券調(diào)換方案是否可行?(期限3年、年利率為3%的年金現(xiàn)值系數(shù)為2.328)

　　3、富強公司系新成立的公司，擬籌資12 000萬元，準(zhǔn)備采用下列籌資方式籌集資金：(1)向銀行借款2 400萬元，期限5年，年利率10%，無手續(xù)費;(2)發(fā)行5年期債券3 000萬元，票面利率10%，發(fā)行費用100萬元;(3)發(fā)行普通股(按面值發(fā)行，每股面值1元)4 500萬元，籌資費率3%，第1年的股利率是8%，以后每年增長5%;(4)發(fā)行優(yōu)先股(按面值發(fā)行，每股面值1元)2 100萬元，年股利率7%，籌資費用20萬元。

　　假定該公司所得稅率為40%。

　　要求：計算該公司的綜合資金成本。(計算結(jié)果保留2位小數(shù))

　　4、前進(jìn)公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品的生產(chǎn)能力是26 000臺，超過此限需立即增加固定

　　成本40 000元。產(chǎn)品單價135元，單位變動成本86.5元，該公司擬定的信用條件及相應(yīng)的銷售量預(yù)測值和其他有關(guān)資料如下：

　　項 目 0/0,N/60 2/10，N/60 5/10，N/60 8/10，N/60

　　銷售量預(yù)測值(臺) 19 850 22 500 24 950 27 500

　　收 帳 費 用(元) 6 260 6 200 6 000 5 800

　　壞 帳 損 失(元) 6 260 5 000 3 750 2 400

　　如果每一個顧客都要求折扣，該公司應(yīng)采用哪種信用條件為宜?

　　5、南方公司擬購買一條新的現(xiàn)代化的生產(chǎn)線以更新目前的舊生產(chǎn)線。供應(yīng)商有如下兩種報價：

　　(1) 從現(xiàn)在起每年年初付款150萬元，連續(xù)付款8次，共1 200萬元;

　　(2)從第7年開始，每年年初付款234萬元，連續(xù)付款8次，共1 872萬元。

　　若該公司的資金成本率為8%，請你幫助該公司決策，應(yīng)選擇哪種付款方式才會對公司有利?

　　參考答案：

　　計算分析題(35分)

　　1、

　　(1)在“2/10，N/30”的信用條件下，放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為：

　　2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73%

　　(2)將付款日期推遲到50天，放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為：

　　2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.37%

　　若該公司這樣做的話，應(yīng)考慮與甲供應(yīng)商的關(guān)系成本是否上升。

　　(3)在“2/20，N/30”的信用條件下，放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為：

　　1%/(1-1%)×360/(30-20)=36.36%

　　(4)應(yīng)選擇甲供應(yīng)商。因為，放棄現(xiàn)金折扣的機會成本，對于利用現(xiàn)金折扣來說，又是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以應(yīng)選擇大于借款利率而且利用現(xiàn)金折扣收益較高的信用條件。

　　2、

　　(1)溢價：3000×6%×(1-40%)=108(萬元)

　　(2)新債成本：50-50/3×40%×2.328=50-15.52=34.48(萬元)

　　(3)舊債發(fā)行費提前攤銷節(jié)稅額：60/8×3×40%-60/8×40%2.328=2.016(萬元)

　　(4)追加利息：3000×7.1%/12×2×(1-40%)=21.3(萬元)

　　(5)節(jié)省利息：3000×(7.1%-5%)×(1-40%)×2.328=87.9984(萬元)

　　(6)NPV=87.9984-(108+34.48-2.016+21.3)=-73.7656

　　(7)由于NPV小于0，故，該債券調(diào)換不可行。

　　3、

　　4、

　　(1) 在“0/0，N/60”條件下的利潤為：

　　19850×(135-86.5)-6260-6260=950205

　　(2) 在“2/0，N/60”條件下的利潤為：

　　22500×[135×(1-2%)-86.5]-6200-5000=1019300

　　(3) 在“5/0，N/60”條件下的利潤為：

　　24950×[135×(1-5%)-86.5]-6000-3750=1031912.5

　　(4) 在“8/0，N/60”條件下的利潤為：

　　27500×[135×(1-8%)-86.5]-40000-5800-2400=988550

　　故，應(yīng)選擇(3)，對公司有利。

　　5、

　　(1)P=150×[(P/A，8%，n-1)+1]

　　=150×[5.2064+1]

　　=930.96(萬元)

　　(2)P=234×[(P/A，8%，13)-(P/A，8%，5)]

　　=234×[7.9038-3.9927]

　　=915.20(萬元)

　　或 P=234×(P/A，8%，8)(P/F，8%，5)

　　=234×5.7466×0.6806

　　=915.21(萬元)

　　答：應(yīng)選擇第(2)種付款方式。