自考《高級財務(wù)管理》專項試題及答案：案例分析題

　　案例分析題(第1小題13分，第2小題12分，第3小題15分)

　　1.A企業(yè)是一個著名的跨國公司，它在很多國家都有子公司，生產(chǎn)的產(chǎn)品多種多樣。其中一種產(chǎn)品正處于成長期，企業(yè)的銷售額直線上升，利潤回報也非常豐厚。當前企業(yè)存在外部競爭對手，所生產(chǎn)的產(chǎn)品與本企業(yè)鹽分相似，產(chǎn)品的價格也與本企業(yè)接近。另一種產(chǎn)品處于衰退期，產(chǎn)品在市場上基本飽和，該產(chǎn)品的利潤由于外部競爭市場的存在變得越來越低。

　　要求：(1)請問企業(yè)產(chǎn)品處于不同的產(chǎn)品階段時轉(zhuǎn)移定價會有什么差別?

　　(2)如果你是跨國公司老總，面對這兩種產(chǎn)品應(yīng)怎樣制定轉(zhuǎn)移價格?

　　答：(1)由于產(chǎn)品生命周期不同階段所處的企業(yè)背景和市場狀況不同，因此設(shè)定轉(zhuǎn)移定價也有所不同：

　　在介紹期，產(chǎn)品是單一的存在形式，市場上沒有相同產(chǎn)品，也沒有替代品，很難找到市場的參考價格，因此定價主要是依據(jù)產(chǎn)品成本，例如依據(jù)買賣雙方是否能承擔風險，轉(zhuǎn)移價格等于成本加上固定費用或者是成本加上利潤分配。

　　在成長期，企業(yè)的銷售額直線上升，利潤增加，競爭對手也會威脅企業(yè)的市場地位，因此其他企業(yè)模仿并大量生產(chǎn)，這樣會威脅到企業(yè)利潤。當相似產(chǎn)品在公開市場銷售時，可以找到市場參考價格或者是替代品的市場參考價格。

　　在成熟期，替代品或者相似產(chǎn)品層出不窮，企業(yè)已經(jīng)不能壟斷產(chǎn)品。而且由于生產(chǎn)高度競爭，銷售增長卻由于替代品而減少，因此定價也是參考市場價格。

　　在衰退期，產(chǎn)品飽和，銷售和利潤下降，很多企業(yè)退出市場。市場價格的參考作用并不明顯，產(chǎn)品的競爭性也越小，找不到市場參考價格，因此內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價依據(jù)協(xié)商價格比較適當。

　　(2)作為公司老總，在產(chǎn)品的生產(chǎn)期可以參考替代品的價格定價，在衰退期時既可以使用相似品的價格定價也可以使用協(xié)商定價。

　　2.王某現(xiàn)在是中國有名的上市公司的總裁，該公司主營家用電器，每年出口到美國的冰箱占總產(chǎn)量的30%。因此，為了企業(yè)的發(fā)展需要，王某與董事會研究達成一致：到美國設(shè)立分支機構(gòu)。但是讓王某為難的是他不知道應(yīng)該設(shè)立什么類型的公司。

　　要求：請作為公司的顧問，幫助王某分析在美國設(shè)立的分支機構(gòu)。

　　答：分公司與子公司的內(nèi)涵有所不同，可以通過分公司和子公司的區(qū)別來分析本企業(yè)所使用的分支機構(gòu)應(yīng)為哪種。

　　分公司與子公司的主要區(qū)別為：①法律地位不同;②創(chuàng)辦手續(xù)不同;③資本和償債責任不同;④利稅處理不同。

　　3.20世紀90年代以來，越來越多的經(jīng)濟學家、財務(wù)專家和企業(yè)管理專家認為，在傳統(tǒng)會計制度下利潤為正的企業(yè)并不一定真正創(chuàng)造價值，換句話說，利潤指標并不能完全反映出資本經(jīng)營的效率和價值創(chuàng)造。

　　以美國安然公司為例。這家公司曾經(jīng)是美國最大的能源公司，但在2001年12月突然申請破產(chǎn)保護。安然公司在財務(wù)丑聞暴露之前，連續(xù)幾年對社會和股東披露的凈利潤、每股盈利指標都是不錯的。1998年安然公司的凈利潤為7億多美元，每股盈利為1.1美元;

　　1999年凈利潤為9億美元，每股盈利近1.4美元;2000年凈利潤近10億美元，每股盈利為1.2億美元。該公司在2000年年報中對股東聲稱：“安然在2000年業(yè)績非常好。公司的凈利潤在2000年創(chuàng)歷史紀錄，每股盈利也保持較高水平，并且盈利有望繼續(xù)提高�！�

　　但用經(jīng)濟增加值(EVA)的分析方法來評價安然公司的業(yè)績時，我們卻得到一個截然相反的結(jié)論：1998年至2000年，該公司的EVA均為負值，且逐年增大。1998年EVA為負2億美元，1999年為負3億多美元，2000年為負6億多美元。

　　要求：(1)根據(jù)安然公司年凈收益和EVA的比較，我們可以得出什么結(jié)論?

　　(2)根據(jù)本案例，分析凈利潤等傳統(tǒng)會計評價指標的局限性體現(xiàn)在哪里?

　　(3)結(jié)合本案例，說明EVA屬于哪種業(yè)績評價模式?EVA指標與凈利潤相比有何優(yōu)點?

　　要點：(1)通過對安然公司凈利潤和EVA的比較，結(jié)合安然公司破產(chǎn)的事實，可以看出安然公司從1998年以來就不再是股東財富的創(chuàng)造者，相反成為了股東財富的毀滅者。

　　(2)具體體現(xiàn)在：①會計收益的計算未考慮所有資本的成本，僅僅解釋了債務(wù)資本的成本，然而卻忽略了對權(quán)益資本成本的補償;②由于會計方法的可選擇性以及財務(wù)報表的編制具有相當?shù)膹椥裕�使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績;③會計收益是一種“短視指標”，片面強調(diào)利潤容易造成企業(yè)管理者為追求短期效益而犧牲企業(yè)長期利益的短期行為。 (3)EVA是經(jīng)濟基礎(chǔ)業(yè)績評價模式的典型代表。EVA指標考慮了企業(yè)投入的所有資本的成本，從股東角度重新定義了企業(yè)的利潤。并且在利用會計信息盡量進行調(diào)整以消除會計失真，因此能夠更加真實地反映一個企業(yè)的業(yè)績。更為重要的是，EVA指標的設(shè)計著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，而不是像凈利潤一樣僅僅是一種短期指標，因此應(yīng)用該指標能夠鼓勵經(jīng)營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策。此外，應(yīng)用EVA能夠建立有效的激勵報酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將管理者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業(yè)業(yè)績的EVA指標相掛鉤，正確引導管理者的努力方向，促使管理者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟效益。