『單選題』下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實現(xiàn)股東利益最大化目標”觀點的是()。

A.信號傳遞理論

B.“手中鳥”理論

C.代理理論

D.所得稅差異理論

『正確答案』D

『答案解析』所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策，所以本題答案為選項D。

『單選題』有種觀點認為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，持這種觀點的股利分配理論是()。

A.“手中鳥”理論

B.信號傳遞理論

C.所得稅差異理論

D.代理理論

『正確答案』D

『答案解析』代理理論認為，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為，從而保護外部投資者的利益。

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『多選題』下列關于股利政策的說法中，符合代理理論觀點的有()。

A.股利政策應當向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息

B.股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關系的約束機制

C.理想的股利政策應當是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利

D.高股利政策有利于降低公司的代理成本

『正確答案』BD

『答案解析』代理理論認為，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關系的一種約束機制，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但增加了企業(yè)的外部融資成本，理想的股利政策應該使兩種成本之和最小，所以選項BD正確，選項C錯誤。選項A是信號傳遞理論的觀點。

『多選題』下列股利分配理論中，認為股利政策會影響公司的價值的有()。

A.代理理論

B.“手中鳥”理論

C.信號傳遞理論

D.所得稅差異理論

『正確答案』ABCD

『答案解析』股利相關論認為，企業(yè)的股利政策會影響股票價格和公司價值，信號傳遞理論、所得稅差異理論、“手中鳥”理論、代理理論是股利相關論的幾種重要觀點，所以都會影響公司的價值。

『多選題』下列選項中，會導致公司采取偏緊的股利政策的有()。

A.投資機會較多

B.籌資能力較強

C.控制權集中

D.通貨膨脹

『正確答案』ACD

『答案解析』投資機會多、資金需求量大，會考慮采用低股利政策，選項A是答案;公司具有較強的籌資能力，隨時能籌集到所需資金，則具有較強的股利支付能力，選項B不是答案;擁有控制權的股東希望少發(fā)股利以避免控制權稀釋，選項C是答案;通貨膨脹時期，為彌補由于貨幣購買力下降而造成的固定資產(chǎn)重置資金缺口，公司的股利政策往往偏緊，選項D是答案。

『單選題』下列各項中，有利于保持企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的是()。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

『正確答案』A

『答案解析』剩余股利政策是指在公司有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。在目標資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權平均資本成本將達到最低水平。

『單選題』某公司2019年的稅后利潤為2000萬元，年末的普通股股數(shù)為1000萬股，2020年的投資計劃需要資金2200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權益資本占60%，債務資本占40%。如果該公司實行剩余股利政策，則2019年的每股股利為()元。

A.0.50

B.2

C.0.68

D.0.37

『正確答案』C

『答案解析』公司投資計劃需要的權益資金=2200×60%=1320(萬元)，2019年可以發(fā)放的股利額=2000-1320=680(萬元)，2019年的每股股利=680/1000=0.68(元)。

『多選題』下列各項中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點的有()。

A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價

B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象

C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤

D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

『正確答案』AB

『答案解析』“股利與公司盈余密切掛鉤”是固定股利支付率政策的優(yōu)點，選項C不是正確答案;剩余股利政策下可以保持最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，所以“有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)”應該是剩余股利政策的優(yōu)點,選項D不是正確答案。

『單選題』下列關于固定股利支付率政策的說法中，不正確的是()。

A.體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則

B.從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種不穩(wěn)定的股利政策

C.比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務狀況也較穩(wěn)定的公司

D.該政策下，容易使公司面臨較大的財務壓力

『正確答案』B

『答案解析』采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。所以，選項B的說法不正確。

『判斷題』在固定股利支付率政策下，各年的股利隨著收益的波動而波動，容易給投資者帶來公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定的印象。()

『正確答案』√

『答案解析』采用固定股利支付率政策，由于大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導致年度間的股利額波動較大，由于股利的信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為影響股價的不利因素。

『判斷題』采用剩余股利政策，在有投資機會時，企業(yè)偏向留存收益進行籌資。()

『正確答案』√

『答案解析』剩余股利政策是公司在有良好投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放。