『多選題』下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營杠桿的因素有()。

A.債務(wù)利息

B.銷售量

C.固定性經(jīng)營成本

D.所得稅

『正確答案』BC

『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤,其中,邊際貢獻(xiàn)=銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本),息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營成本，所以選項(xiàng)中對經(jīng)營杠桿系數(shù)有影響的因素有銷售量、固定性經(jīng)營成本。

『多選題』在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有()。

A.銷售量

B.單位變動(dòng)成本

C.銷售價(jià)格

D.固定成本

『正確答案』BD

『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)/[銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本]，銷售量、銷售價(jià)格與經(jīng)營杠桿系數(shù)反方向變化，單位變動(dòng)成本、固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)同方向變化。關(guān)于這類題目，有更簡單的判斷方法，凡是能提高利潤的，都會導(dǎo)致杠桿系數(shù)下降。能降低利潤的，都會導(dǎo)致杠桿系數(shù)上升。

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『單選題』某企業(yè)2019年息稅前利潤為800萬元，固定成本(不含利息)為200萬元，預(yù)計(jì)企業(yè)2020年銷售量增長10%，固定成本(不含利息)不變，則2020年企業(yè)的息稅前利潤會增長()。

A.8%

B.10%

C.12.5%

D.15%

『正確答案』C

『答案解析』根據(jù)2019年的資料可以計(jì)算2020年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=(800+200)/800=1.25，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量增長率=1.25×10%=12.5%。

『單選題』下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的是()。

A.認(rèn)股權(quán)證

B.融資租賃

C.留存收益

D.發(fā)行普通股

『正確答案』B

『答案解析』融資租賃的租金是固定的，利用融資租賃的資金賺取的收益如果大于租金，則超過的部分會增加普通股股東的每股收益，所以，融資租賃可以給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

『多選題』如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，總杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有()。

A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加15%

B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加40%

C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加30%

D.如果每股收益增加30%，銷售量需要增加5%

『正確答案』ABC

『答案解析』因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，并且經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/銷量增長率，所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%×1.5=15%，選項(xiàng)A的說法正確。由于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3/1.5=2，并且財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股收益增長率/息稅前利潤增長率，所以息稅前利潤增加20%，普通股收益將增加20%×2=40%，選項(xiàng)B的說法正確。由于總杠桿系數(shù)為3，并且總杠桿系數(shù)=普通股收益增長率/銷量增長率，所以如果銷售量增加10%，普通股收益將增加10%×3=30%，選項(xiàng)C的說法正確。每股收益增加30%，銷售量增加30%/3=10%，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

『判斷題』如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權(quán)益，則該企業(yè)的總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)。()

『正確答案』√

『答案解析』如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權(quán)益，則企業(yè)不存在固定性資本成本，因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是1，經(jīng)營杠桿系數(shù)等于總杠桿系數(shù)。

『綜合題』甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)。有關(guān)資料如下：

資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為20000萬元。假設(shè)單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。

資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。

資料三：在2016年末預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤。

(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

(3)計(jì)算2017年息稅前利潤預(yù)計(jì)增長率和每股收益預(yù)計(jì)增長率。

『正確答案』

(1)邊際貢獻(xiàn)總額=2000×(50-30)=40000(萬元)

息稅前利潤=40000-20000=20000(萬元)

(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000×5%)=2

總杠桿系數(shù)=2×2=4

或：總杠桿系數(shù)=40000/(20000-200000×5%)=4

(3)息稅前利潤預(yù)計(jì)增長率=20%×2=40%

每股收益預(yù)計(jì)增長率=40%×2=80%。