1.下列各項中，將會導(dǎo)致經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大的情況是()。

　　A.實際銷售額等于目標(biāo)銷售額

　　B.實際銷售額大于目標(biāo)銷售額

　　C.實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額

　　D.實際銷售額大于盈虧臨界點銷售額

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤，當(dāng)實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業(yè)的息稅前利潤為0，公式中分母為0，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大，這種情況下經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大。

　　2.甲公司2020年邊際貢獻(xiàn)總額300萬元，2021年經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，假設(shè)其他條件不變，如果2021年銷售收入增長20%，息稅前利潤預(yù)計是()萬元。

　　A.100

　　B.150

　　C.120

　　D.160

　　『正確答案』D

　　『答案解析』2020年息稅前利潤=300/3=100(萬元)，2021年息稅前利潤增長率=20%×3=60%，2021年息稅前利潤=100×(1+60%)=160(萬元)。

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　　3.財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的()

　　波動的風(fēng)險。

　　A.息稅前利潤

　　B.利潤總額

　　C.凈利潤

　　D.每股收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險。

　　4.下列各種情形中，將會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的是()。

　　A.原材料價格的變動

　　B.產(chǎn)品銷量的波動

　　C.企業(yè)公開發(fā)行債券

　　D.企業(yè)非公開發(fā)行新股

　　『正確答案』C

　　『答案解析』財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險，產(chǎn)生原因是資產(chǎn)收益(息稅前利潤)的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。企業(yè)公開發(fā)行債券將會產(chǎn)生固定資本成本，帶來財務(wù)風(fēng)險;非公開發(fā)行新股不會產(chǎn)生固定資本成本，因而不會帶來財務(wù)風(fēng)險;原材料價格的變動和產(chǎn)品銷量的波動均屬于市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，是產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的因素。

　　5.甲公司2020年銷售收入1000萬元，變動成本率60%，固定性經(jīng)營成本200萬元，利息費(fèi)用40萬元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，則甲公司以2020年為基期計算的總杠桿系數(shù)是()。

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.75

　　『正確答案』C

　　『答案解析』總杠桿系數(shù)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]=2.5。

　　6.已知某公司流動資產(chǎn)為3000萬元，固定資產(chǎn)為7000萬元，應(yīng)付賬款為1000萬元，長期借款為4000萬元，股東權(quán)益為5000萬元，據(jù)此可以斷定該企業(yè)()。

　　A.只存在經(jīng)營風(fēng)險

　　B.經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險

　　C.經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險

　　D.同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險

　　『正確答案』D

　　『答案解析』企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，必 然承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險;由于資本結(jié)構(gòu)中有承擔(dān)固定性資本成本的債務(wù)資本，則企業(yè)同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小是無法進(jìn)行比較的，因為它們產(chǎn)生于兩種性質(zhì)完全不同的業(yè)務(wù)活動。經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生于經(jīng)營活動，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于籌資活動。

　　7.已知甲公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，財務(wù)杠桿系數(shù)為2;乙公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3。假設(shè)兩家公司產(chǎn)銷量的變動幅度相同，則下列表述中正確的是()。

　　A.甲公司息稅前利潤的變動幅度大于乙公司

　　B.甲公司息稅前利潤的變動幅度小于乙公司

　　C.甲公司每股收益的變動幅度大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的變動幅度小于乙公司

　　『正確答案』A

　　『答案解析』甲公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)大于乙公司，因此甲公司息稅前利潤的變動幅度大于乙公司;兩家公司總杠桿系數(shù)相同，均等于6，則兩家公司每股收益變動幅度相同。

　　8.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，正確的有()。

　　A.經(jīng)營杠桿反映的是業(yè)務(wù)量的變化對每股收益的影響程度

　　B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

　　D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿反映的是業(yè)務(wù)量的變化對息稅前利潤的影響程度，選項A錯誤。

　　9.在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持反向變化的因素有()。

　　A.銷售量

　　B.單位變動成本

　　C.銷售價格

　　D.固定成本

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量×(銷售價格-單位變動成本)/[銷售量×(銷售價格-單位變動成本)-固定成本]，由公式可見，在息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與單位變動成本、固定成本同方向變化，與銷售量、銷售價格反方向變化。

　　10.假設(shè)不存在優(yōu)先股，下列關(guān)于總杠桿的表述中，正確的有()。

　　A.是企業(yè)同時存在固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本的結(jié)果

　　B.總杠桿系數(shù)是基期息稅前利潤與基期利潤總額的比率

　　C.總杠桿能夠估計出業(yè)務(wù)量變動對每股收益的影響

　　D.總杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』總杠桿是由于固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象;在不存在優(yōu)先股的情況下，總杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額;總杠桿系數(shù)越大，說明企業(yè)整體風(fēng)險越大。

　　11.下列各種類型的企業(yè)中，可以保持較高的財務(wù)杠桿系數(shù)的有()。

　　A.固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

　　B.變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)

　　C.處于初創(chuàng)階段的企業(yè)

　　D.處于成熟階段的企業(yè)

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)和處于初創(chuàng)階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，應(yīng)保持較低的財務(wù)杠桿系數(shù);變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)和處于成熟階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，可以保持較高的財務(wù)杠桿系數(shù)。