【單選題】某公司2019年普通股收益為100萬元，2020年息稅前利潤預(yù)計增長20%，假設(shè)財務(wù)杠桿系數(shù)為3，則2020年普通股收益預(yù)計為(　　)萬元。

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股收益變動率/息稅前利潤變動率，普通股收益增長率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(萬元)。

　　【單選題】某公司基期有關(guān)數(shù)據(jù)如下：銷售額為100萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為20萬元，利息費(fèi)用為4萬元，不考慮其他因素，該公司的總杠桿系數(shù)為(　　)。

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.25

　　【答案】C

　　【解析】基期邊際貢獻(xiàn)=100×(1-60%)=40(萬元),基期息稅前利潤=40-20=20(萬元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=40/20=2,財務(wù)杠桿系數(shù)=20/(20-4)=1.25,總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

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　　【多選題】下列各項中，影響經(jīng)營杠桿的因素有(　　)。

　　A.債務(wù)利息

　　B.銷售量

　　C.所得稅

　　D.固定性經(jīng)營成本

　　【答案】BD

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤，息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)-固定經(jīng)營成本=(單價-單位變動成本)×銷售量-固定經(jīng)營成本，因此選項B、D正確。選項A、C影響財務(wù)杠桿，不影響經(jīng)營杠桿。

　　【多選題】關(guān)于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，下列表述錯誤的有(　　)。

　　A.經(jīng)營杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動性

　　B.經(jīng)營杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的業(yè)務(wù)量變動率大于息稅前利潤變動率

　　C.財務(wù)杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性

　　D.財務(wù)杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的普通股收益變動率大于息稅前利潤變動率

　　【答案】ABC

　　【解析】經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。所以選項A、B錯誤。財務(wù)杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。財務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動性，用以評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。所以選項C錯誤、選項D正確。

　　【單選題】若企業(yè)基期固定成本為200萬元，基期息稅前利潤為300萬元，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為(　　)。

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.5

　　D.0.67

　　【答案】B

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=(200+300)/300=1.67。

　　【判斷題】當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資，總杠桿系數(shù)就等于經(jīng)營杠桿系數(shù)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股股利)，當(dāng)企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權(quán)籌資，即不存在負(fù)債和優(yōu)先股籌資，則利息和優(yōu)先股股利等于零，財務(wù)杠桿系數(shù)等于1，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　【多選題】下列各項中，影響財務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。

　　A.息稅前利潤

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，所以選項A、C、D正確。

　　【判斷題】在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險能力一定且利率相同的情況下，對于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在總杠桿系數(shù)(總風(fēng)險)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長，即可以反向搭配。