【多選題】某投資公司的一項(xiàng)投資組合中包含A、B和C三種股票,三種股票的預(yù)期收益率分別為15%、12%、10%,下列表述中正確的有(　　)。

　　A.提高資產(chǎn)組合中收益率高的資產(chǎn)比重可以提高組合收益率

　　B.該公司資產(chǎn)組合的最高收益率可以超過(guò)12%

　　C.該公司資產(chǎn)組合的最低收益率可能會(huì)低于10%

　　D.該公司資產(chǎn)組合的最高收益率可以超過(guò)15%

　　【答案】AB

　　【解析】最高組合收益率為15%,最低組合收益率為10%。

　　【單選題】關(guān)于兩種證券組合的風(fēng)險(xiǎn)，下列表述正確的是(　　)。

　　A.若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)為-0.5，該證券組合能夠分散部分風(fēng)險(xiǎn)

　　B.若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)為0，該證券組合能夠分散全部風(fēng)險(xiǎn)

　　C.若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，該證券組合無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)

　　D.若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)1，該證券組合能夠分散全部風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】A

　　【解析】若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)為1，該證券組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)為-1，該證券組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。若兩種證券收益率的相關(guān)系數(shù)小于1且大于-1，該證券組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

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　　【多選題】下列各項(xiàng)中，屬于公司股票面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有(　　)。

　　A.公司業(yè)績(jī)下滑

　　B.市場(chǎng)利率波動(dòng)

　　C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整

　　D.公司管理層變更

　　【答案】BC

　　【解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。市場(chǎng)利率波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)，所以屬于影響系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。而公司業(yè)績(jī)下滑和公司管理層變更只是發(fā)生在本公司的事件，不影響整個(gè)市場(chǎng)，所以屬于影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

　　【單選題】當(dāng)某上市公司的β系數(shù)大于0時(shí)，下列關(guān)于該公司風(fēng)險(xiǎn)與收益表述中，正確的是(　　)。

　　A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)

　　B.資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同向變化

　　C.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度

　　D.資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)幅度

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)β系數(shù)的定義可知，當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)大于0時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向的變化;當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)大于0且小于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，將導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有(　　)。

　　A.發(fā)生通貨膨脹

　　B.市場(chǎng)利率上升

　　C.國(guó)民經(jīng)濟(jì)衰退

　　D.企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)失敗

　　【答案】ABC

　　【解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A、B、C均會(huì)影響所有資產(chǎn)，所以均會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　【判斷題】在風(fēng)險(xiǎn)分散過(guò)程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來(lái)越明顯。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】一般來(lái)講，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。

　　【判斷題】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券收益率的相關(guān)程度有關(guān)。(　　)

　　【答案】√

　　【計(jì)算題】資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率;

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大?

　　(3)為實(shí)現(xiàn)期望的收益率。張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰(shuí)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并說(shuō)明理由。

　　【解析】

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率=27.9%/18%=1.55

　　(2)資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)差率為1.2小于資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)差率，故資產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)更大;

　　(3)設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是W：

　　18%×W+13%×(1-W)=16%，解得W=60%。

　　為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)張某在資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險(xiǎn))上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N(低風(fēng)險(xiǎn))上投資的最高比例是40%，而趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%;因?yàn)橘Y產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)大于資產(chǎn)組合N的風(fēng)險(xiǎn)，并且趙某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險(xiǎn))的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險(xiǎn))的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。