1、某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率(負(fù)債/所有者權(quán)益)為2/3，債務(wù)稅后資本成本為10.5%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為()。

　　A.14.76%

　　B.16.16%

　　C.17.6%

　　D.12%

　　[答案]A

　　[解析]產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2/3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2/(2+3)=0.4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為1-0.4=0.6，權(quán)益資本成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%，平均資本成本=0.4×10.5%+0.6×17.6%=14.76%。

　　2、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費(fèi)率為6%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為()。

　　A.22.40%

　　B.22.00%

　　C.23.70%

　　D.23.28%

　　[答案]A

　　[解析]留存收益資本成本=2×(1+2%)/10×100%+2%=22.40%

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　　3、某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資費(fèi)為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本率為()。(不考慮時間價值)

　　A.4.06%

　　B.4.25%

　　C.4.55%

　　D.4.12%

　　[答案]C

　　[解析]債券資本成本率=1000×6%×(1-25%)/[1010×(1-2%)]×100%=4.55%

　　4、東方公司普通股β系數(shù)為2，此時一年期國債利率5%，市場風(fēng)險收益率12%，則該普通股的資本成本率為()。

　　A.17%

　　B.19%

　　C.29%

　　D.20%

　　[答案]C

　　[解析]Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風(fēng)險收益率12%，而不是市場平均收益率12%。

　　5、資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，下列關(guān)于資本成本的表述中，不正確的是()。

　　A.包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)

　　B.是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　C.是評價投資項目可行性的唯一標(biāo)準(zhǔn)

　　D.是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)

　　[答案]C

　　[解析]資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)，不是唯一標(biāo)準(zhǔn)，選項C的說法錯誤

　　6、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是()

　　A.發(fā)行普通股

　　B.留存收益籌資

　　C.發(fā)行優(yōu)先股

　　D.發(fā)行公司債券

　　[答案]A

　　[解析]股權(quán)的籌資成本大于債務(wù)的籌資成本，主要是由于股利從稅后凈利潤中支付，不能抵稅，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除，可以抵稅;留存收益的資本成本與普通股類似，只不過沒有籌資費(fèi)，由于普通股的發(fā)行費(fèi)用較高，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。優(yōu)先股股東投資風(fēng)險小要求的回報低，普通股股東投資風(fēng)險大要求的回報高，因此發(fā)行普通股的資本成本通常是最高的。

　　7、如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)()。

　　A.等于0

　　B.等于1

　　C.大于1

　　D.小于1

　　[答案]B

　　[解析]只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。

　　8、下列各項中，將會導(dǎo)致經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大的情況是()。

　　A.實際銷售額等于目標(biāo)銷售額

　　B.實際銷售額大于目標(biāo)銷售額

　　C.實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額

　　D.實際銷售額大于盈虧臨界點銷售額

　　[答案]C

　　[解析]經(jīng)營杠桿系數(shù)最大，則息稅前利潤為零，即實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額。

　　9、假定某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)()。

　　A.只存在經(jīng)營風(fēng)險

　　B.經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險

　　C.經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險

　　D.同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險

　　[答案]D

　　[解析]企業(yè)利用債務(wù)籌資，所以必定存在財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小是無法進(jìn)行比較的，因為它們產(chǎn)生于兩種完全性質(zhì)不同的業(yè)務(wù)活動。經(jīng)營風(fēng)險取決于投資及經(jīng)營活動，財務(wù)風(fēng)險取決于資金的來源、渠道。

　　10、某企業(yè)2019年息稅前利潤為800萬元，固定成本(不含利息)為200萬元，預(yù)計企業(yè)2020年銷售量增長10%，固定成本(不含利息)不變，則2020年企業(yè)的息稅前利潤會增長()。

　　A.8%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.15%

　　[答案]C

　　[解析]經(jīng)營杠桿系數(shù)=(800+200)/800=1.25，息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量增長率=1.25×10%=12.5%。