『單選題』若兩項證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，則下列說法正確的是()。

　　A.兩項資產(chǎn)的收益率之間不存在相關(guān)性

　　B.無法判斷兩項資產(chǎn)的收益率是否存在相關(guān)性

　　C.兩項資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風(fēng)險

　　D.兩項資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』只要兩項證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不是0，就說明兩項資產(chǎn)的收益率之間存在相關(guān)性，所以，選項AB的說法不正確;非系統(tǒng)風(fēng)險可以被分散，系統(tǒng)風(fēng)險不可以被分散的，因此選項D的說法不正確，選項C的說法正確。

　　『多選題』下列風(fēng)險中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的有( )。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險

　　B.利率風(fēng)險

　　C.政治風(fēng)險

　　D.財務(wù)風(fēng)險

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』非系統(tǒng)風(fēng)險，是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。所以選項AD是正確答案。

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　　『單選題』下列關(guān)于β系數(shù)的表述中，不正確的是( )。

　　A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

　　B.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度

　　C.投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單項證券的β系數(shù)低

　　D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險

　　『正確答案』C

　　『答案解析』由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

　　『多選題』下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有( )。

　　A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時可以消除風(fēng)險

　　B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

　　C.投資組合風(fēng)險是各單項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)

　　D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』相關(guān)系數(shù)的區(qū)間位于[-1,1]之間。相關(guān)系數(shù)為1，也就是兩種證券的收益率完全正相關(guān)時，不能分散風(fēng)險，選項A不正確;只要相關(guān)系數(shù)小于1，投資組合就可以分散風(fēng)險，投資組合的風(fēng)險就小于各單項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)，選項C不正確。

　　『多選題』在下列各項中，能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有( )。

　　A.該組合中所有單項資產(chǎn)價值在組合中所占的比重

　　B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場組合的無風(fēng)險收益率

　　D.該組合的無風(fēng)險收益率

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于組合中單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，可見資產(chǎn)組合的β系數(shù)受組合中所有單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個因素的影響。

　　『單選題』某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。

　　A.5.58%B.9.08%

　　C.13.52%D.17.76%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　『單選題』某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時一年期國債利率為6%，市場上所有股票的平均風(fēng)險收益率8%，則該股票的資本成本為( )。

　　A.12.5%

　　B.14%

　　C.16%

　　D.18%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知：該公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%

　　『計算分析題』資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)離差為27.9%;資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：(1)計算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風(fēng)險更大。

　　(3)為實現(xiàn)其期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風(fēng)險，并說明理由。

　　『正確答案』

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55

　　(2資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.2，則說明資產(chǎn)組合M的風(fēng)險更大。

　　(3)假設(shè)投資資產(chǎn)組合的比例為X，則有X×18%+(1-X)×13%=16%，解得X=60%，即張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)趙某更厭惡風(fēng)險。因為趙某投資于低風(fēng)險資產(chǎn)組合N的比例更高。

　　『判斷題』基于資本資產(chǎn)定價模型，如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍，則甲資產(chǎn)必要收益率是乙資產(chǎn)必要收益率的2倍。( )

　　『正確答案』×

　　『答案解析』正確說法應(yīng)該是：甲資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是乙資產(chǎn)風(fēng)險收益率的2倍。

　　『判斷題』依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對公司特有風(fēng)險的補償。( )

　　『正確答案』√

　　『答案解析』證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險才有資格要求補償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險即公司風(fēng)險，也就是說，投資者要求的補償只是因為他們“忍受”了市場風(fēng)險的緣故，而不包括公司風(fēng)險，因為公司風(fēng)險可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。