1.【答案】

　　債務(wù)資本=8%×(1-25%)=6%

　　權(quán)益資本成本率=ܴ݂+ߚ ܴ݉ െ ܴ݂ =6%十 2×(10%-6%)=14%

　　平均資本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%

　　2.【答案】D

　　【解析】一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。同樣企業(yè)在破產(chǎn)清算階段和收縮階段都不宜采用較高負(fù)債比例。所以，選項(xiàng) D 正確。

　　3.【答案】C

　　4.【答案】C

　　【解析】ܦ漀h=邊際貢獻(xiàn)ܫሺ邊際貢獻(xiàn) െ 固定成本ሻ，也即 1.5=(600+固定成本)/600，則固定成本=300(萬(wàn)元)。

　　5.【答案】B

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-優(yōu)先股股利/(1-T)]=400/[400-800×8%-200×10%/(1-25%)]=1.29。

　　6.【答案】BCD

　　【解析】站在企業(yè)總體的角度分析。減少產(chǎn)品銷量，會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng) A 錯(cuò)誤;提高單價(jià)，增加了單位產(chǎn)品的盈利，降低利息費(fèi)用、節(jié)約固定成本，也增加了企業(yè)的盈利，因此會(huì)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng) B、C、D 正確。

　　7.【答案】AC

　　【解析】站在企業(yè)總體的角度分析。增加產(chǎn)品銷量，降低變動(dòng)勸成本，會(huì)增加企業(yè)的盈利，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng) A、C 正確;利息費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，選項(xiàng) B 錯(cuò)誤;提高固定成本，降低了企業(yè)的盈利，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng) D 錯(cuò)誤。

　　8.【答案】×

　　【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性所引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)就必 然存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消，反而由于二者的連鎖作用會(huì)加大總風(fēng)險(xiǎn)。

　　39.【答案】×

　　【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率=2，則銷量變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/2=10%/2=5%。

　　10.【答案】×

　　【解析】一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

　　11.【答案】√

　　【解析】引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是資產(chǎn)報(bào)酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的表現(xiàn)。

　　12.【答案】

　　(1)2016 年邊際貢獻(xiàn)總額=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×銷量=(50-30)×2000=40000(萬(wàn)元)

　　2016 年息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=40000-20000=20000(萬(wàn)元)

　　(2)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=40000/20000=2

　　2017 年稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=2×20%=40%

　　2017 年每股收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率=4×20%=80%