【股票價(jià)值】未來(lái)股票獲得預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　【股票的內(nèi)部收益率】

　　【單選題】某公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為10元/股，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.2元/股(即D0=0.2)，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利增長(zhǎng)率為5%，則該股票的內(nèi)部收益率為(　　)。(2019年)

　　A.7.1%

　　B.7%

　　C.5%

　　D.2%

　　【答案】A

　　【解析】股票的內(nèi)部收益率=D1/P0+g=0.2×(1+5%)/10+5%=7.1%。

　　【單選題】某公司當(dāng)期每股股利為3.30元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年以3%的速度增長(zhǎng)，假設(shè)投資者的必要收益率為8%，則該公司每股股票的價(jià)值為(　　)元。(2017年)

　　A.41.25

　　B.67.98

　　C.66.00

　　D.110.00

　　【答案】B

　　【解析】該公司每股股票的價(jià)值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。

　　【判斷題】依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成，一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。(　　)(2017年)

　　【答案】√

　　【計(jì)算題】乙公司擬用2000萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。其中，1200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)A公司股票，800萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)B公司債券，有關(guān)資料如下：

　　(1)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

　　(2)A公司當(dāng)前每股市價(jià)為12元。預(yù)計(jì)未來(lái)每年的每股股利均為2.7元。

　　(3)B公司債券的必要收益率為7%。

　　要求：

　　(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。

　　(2)計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購(gòu)買(mǎi)。

　　(3)計(jì)算乙公司證券投資組合的必要收益率。(2018年)

　　【答案】

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%。

　　(2)A公司股票的價(jià)值=2.7/18%=15(元)

　　股票價(jià)值15元大于每股市價(jià)12元，A公司股票值得購(gòu)買(mǎi)。

　　(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。