【項(xiàng)目可行的條件與指標(biāo)計(jì)算順序】

　　n 項(xiàng)目可行條件：談一個(gè)項(xiàng)目是否可行

　　• 凈現(xiàn)值≥0

　　• 年金凈流量≥0

　　• 現(xiàn)值指數(shù)≥1

　　• 內(nèi)含報(bào)酬率≥投資者要求的報(bào)酬率

　　【各指標(biāo)的計(jì)算關(guān)系】

　　如果各方按投資期限一致，投資規(guī)模一致，不管獨(dú)立或者互斥都可用凈現(xiàn)值。

　　n 互斥項(xiàng)目(不關(guān)心規(guī)模不一致，關(guān)注效益不關(guān)注效率)

　　期限一致：凈現(xiàn)值

　　期限不一致：年金凈流量

　　n 獨(dú)立項(xiàng)目

　　期限一致、規(guī)模一致：凈現(xiàn)值及其他三個(gè)指標(biāo)都可以

　　期限一致、規(guī)模不一致：現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率

　　期限不一致、規(guī)模不一致：內(nèi)含報(bào)酬率

　　【單選題】某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資840萬元，壽命期為10年，每年可帶來營業(yè)現(xiàn)金流量180萬元，已知按照必要收益率計(jì)算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為(　　)萬元。(2018年)

　　A.60

　　B.120

　　C.96

　　D.126

　　【答案】A

　　【解析】投資項(xiàng)目的年金凈流量=(180×7.0-840)/7.0=60(萬元)。

　　【單選題】下列投資決策方法中，最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的是(　　)。(2018年)

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.靜態(tài)回收期法

　　C.年金凈流量法

　　D.動(dòng)態(tài)回收期法

　　【答案】C

　　【解析】一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

　　【單選題】某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率一定是(　　)。(2017年)

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　【答案】D

　　【解析】內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說明內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)該是大于13%，小于15%。所以選項(xiàng)D正確。

　　【多選題】如果某項(xiàng)目投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，則(　　)。(2019年)

　　A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　C.凈現(xiàn)值大于0

　　D.靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半

　　【答案】BC

　　【解析】內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率，內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于原始投資額現(xiàn)值，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0。靜態(tài)回收期會小于項(xiàng)目壽命期，但是不能說靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半。

　　【多選題】下列投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)中，考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素的有(　　)。(2018年)

　　A.現(xiàn)值指數(shù)

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.靜態(tài)回收期

　　D.凈現(xiàn)值

　　【答案】ABD

　　【解析】靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為靜態(tài)回收期。

　　【計(jì)算題】乙公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，擬購買一臺新設(shè)備，該投資項(xiàng)目相關(guān)資料如下：

　　資料一：新設(shè)備的投資額為1800萬元，經(jīng)濟(jì)壽命期為10年。采用直接法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期末凈殘值為300萬元。假設(shè)設(shè)備購入即可投入生產(chǎn)，不需要墊支營運(yùn)資金，該企業(yè)計(jì)提折舊的方法、年限、預(yù)計(jì)凈殘值等與稅法規(guī)定一致。

　　資料二：新設(shè)備投資后第1～6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元，第7～10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元，項(xiàng)目終結(jié)時(shí)，預(yù)計(jì)設(shè)備凈殘值全部收回。

　　資料三：假設(shè)該投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率為10%，相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：

　　要求：

　　(1)計(jì)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。

　　(2)計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值。

　　(3)評價(jià)項(xiàng)目投資可行性并說明理由。(2017年)

　　【答案】(1)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期=1800/400=4.5(年)

　　(2)項(xiàng)目凈現(xiàn)值=-1800+400×(P/A，10%，6)+500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，6)+300×(P/F，10%，10)=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47(萬元)

　　(3)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于經(jīng)濟(jì)壽命期，且該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0，所以項(xiàng)目投資可行。