1、相關(guān)指標(biāo)的含義

　　2、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率

　　投資組合的期望收益率等于組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值。

　　3、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAMP 模型)

　　某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　4、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)——β系數(shù)

　　β的含義：相對(duì)于市場(chǎng)組合而言，某個(gè)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。反映該資產(chǎn)收益率波動(dòng)與整個(gè)市場(chǎng)收益率波動(dòng)之間的相關(guān)性及程度。

　　市場(chǎng)組合的β=1。

　　無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β=0。

　　證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均值，權(quán)數(shù)為各項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重。

　　【經(jīng)典例題】

　　1、甲公司現(xiàn)有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，該組合由 X、Y、Z 三種股票構(gòu)成，資金權(quán)重分別為 40%、30%和 30%，β系數(shù)分別為 2.5、1.5 和 1。其中 X 股票投資收益率的概率分布如下：

　　Y、Z股票的預(yù)期收益率分別為10%和8%，當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)組合必要收益率為9%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算X股票預(yù)期收益率。

　　(2)計(jì)算證券組合預(yù)期收益率。

　　(3)計(jì)算證券組合β系數(shù)。

　　(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率，并據(jù)以判斷該證券組合是否值得投資。

　　【答案】

　　(1)X股票預(yù)期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%

　　(2)證券組合預(yù)期收益率=13%×40%+10%×30%+8%×30%=10.6%

　　(3)證券組合β系數(shù)=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75

　　(4)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β(Rm-Rf)=1.75×(9%-4%)=8.75%

　　必要收益率=Rf+β(Rm-Rf )=4%+8.75%=12.75%

　　該組合不值得投資，因?yàn)樵摻M合的預(yù)期收益率小于組合的必要報(bào)酬率。