『例題·單選題』單耗相對(duì)穩(wěn)定的零部件生產(chǎn)成本屬于(　) 。

　　A.約束性固定成本　　B.酌量性固定成本

　　C.技術(shù)性變動(dòng)成本　　D.酌量性變動(dòng)成本

　　『正確答案』C

　　『答案解析』單耗相對(duì)穩(wěn)定的零部件生產(chǎn)成本屬于技術(shù)性變動(dòng)成本，本題正確選項(xiàng)為C。

　　『例題·單選題』下列各項(xiàng)中，屬于變動(dòng)成本的是(　)。

　　A.職工培訓(xùn)費(fèi)用

　　B.管理人員基本薪酬

　　C.新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用

　　D.按銷售額提成的銷售人員傭金

　　『正確答案』D

　　『答案解析』變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。如直接材料、直接人工，按銷售量支付的推銷員傭金、裝運(yùn)費(fèi)、包裝費(fèi)，以及按產(chǎn)量計(jì)提的固定資產(chǎn)設(shè)備折舊等都是和單位產(chǎn)品的生產(chǎn)直接聯(lián)系的，其總額會(huì)隨著產(chǎn)量的增減成正比例的增減。

　　『例題·多選題』下列關(guān)于變動(dòng)成本的敘述，正確的有(　)。

　　A.變動(dòng)成本可以分為酌量性變動(dòng)成本和約束性變動(dòng)成本

　　B.如果不生產(chǎn)，酌量性變動(dòng)成本為0

　　C.按照銷售收入的一定比例支付的銷售傭金屬于酌量性變動(dòng)成本

　　D.酌量性變動(dòng)成本的特點(diǎn)是其單位變動(dòng)成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』變動(dòng)成本可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動(dòng)成本和酌量性變動(dòng)成本。如果不生產(chǎn)，技術(shù)性變動(dòng)成本便為0，選項(xiàng)B不正確。

　　『例題·單選題』某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24，短期國債利率為3.5%。市場組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是(　)。

　　A.5.58%　　B.9.08%　　C.13.52%　　D.17.76%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　『例題·單選題』某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時(shí)一年期國債利率為6%，市場上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率8%，則該股票的資本成本為(　) 。

　　A.12.5%　　B.14%　　C.16%　　D.18%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知：該公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%

　　『2018考題·多選題』關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列說法正確的有(　)。

　　A.該模型反映資產(chǎn)的必要收益率而不是實(shí)際收益率

　　B.該模型中的資本資產(chǎn)主要指的是債券資產(chǎn)

　　C.該模型解釋了風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法

　　D.該模型反映了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)必要收益率的影響

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率，因此選項(xiàng)A的說法正確;資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，所以選項(xiàng)B的說法不正確;資本資產(chǎn)定價(jià)模型，風(fēng)險(xiǎn)收益率=貝塔系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬，其中，貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C、D的說法正確。

　　『2017考題·判斷題』依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對(duì)公司特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。(　)

　　『正確答案』 √

　　『答案解析』投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋?了市場風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣�司風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券資產(chǎn)組合被消除掉。

　　『2017考題·判斷題』變動(dòng)成本總額在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量的變化而成正比例變化。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。

　　『2018考題·多選題』下列各項(xiàng)中，一般屬于酌量性固定成本的有(　)。

　　A.新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)　　B.廣告費(fèi)

　　C.職工培訓(xùn)費(fèi)　　　D.設(shè)備折舊費(fèi)

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動(dòng)能改變其數(shù)額的固定成本。例如：廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用等。選項(xiàng)D屬于約束性固定成本。

　　『例題·單選題』在不改變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的前提下，采取降低固定成本總額的措施通常是指降低(　) 。

　　A.約束性固定成本　　B.酌量性固定成本

　　C.半固定成本　　　　D.單位固定成本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動(dòng)能改變其數(shù)額的固定成本。所以本題正確選項(xiàng)是B。

　　『例題·單選題』下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法中，不正確的是(　)。

　　A.如果市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同

　　B.如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則所有資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)提高，并且提高的數(shù)值相同

　　C.投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大

　　D.如果某資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率=市場平均收益率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf)，不同資產(chǎn)的β系數(shù)不同，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。某資產(chǎn)的必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，對(duì)于不同的資產(chǎn)而言，風(fēng)險(xiǎn)不同，風(fēng)險(xiǎn)收益率不同，但是無風(fēng)險(xiǎn)收益率是相同的，所以，選項(xiàng)B的說法正確。市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬(Rm-Rf)反映市場整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，意味著風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高，所以，(Rm-Rf)的值越大，即選項(xiàng)C的說法正確。某資產(chǎn)的必要收益率=Rf+該資產(chǎn)的β系數(shù)×(Rm-Rf)，如果β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm，而Rm表示的是市場平均收益率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

　　『2017考題·計(jì)算分析題』資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)離差為27.9%;資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：(1)計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　(3)為實(shí)現(xiàn)其期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并說明理由。

　　『正確答案』

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55

　　(2)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.2，則說明資產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　(3)假設(shè)投資資產(chǎn)組合的比例為X，則有X×18%+(1-X)×13%=16%，解得X=60%，即張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橼w某投資于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合N的比例更高。