1.(1)【正確答案】

　　甲方案下，2018年的利息費(fèi)用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500(萬(wàn)元)(0.5分)

　　設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：

　　(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)

　　解得：W=1100(萬(wàn)元)(0.5分)

　　【提示】方程計(jì)算過(guò)程如下：

　　(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)

　　化簡(jiǎn)：(W-500)/3=(W-100)/5，交叉相乘得到：3(W-100)=5(W-500)，整理得到：2W=2200，解得：W=1100萬(wàn)元

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(2)【正確答案】由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，高于1100萬(wàn)元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。(1分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(3)【正確答案】當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)(銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額)時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案;當(dāng)息稅前利潤(rùn)(銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額)時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案。(1分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(4)【正確答案】2019年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　=2018年的息稅前利潤(rùn)/2018年的稅前利潤(rùn)=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07(0.5分)

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，所以2019年的每股收益增長(zhǎng)率=1.07×10%=10.7%(0.5分)

　　2018年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)(0.5分)

　　明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)(0.5分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.(1)【正確答案】目前情況：

　　邊際貢獻(xiàn)=1000×(1-60%)=400(萬(wàn)元)(0.5分)

　　稅前利潤(rùn)=400-120=280(萬(wàn)元)(0.5分)

　　(提示：全部固定成本和費(fèi)用=固定成本+利息費(fèi)用，故計(jì)算稅前利潤(rùn)時(shí)，減掉120萬(wàn)元之后，不用再減掉利息費(fèi)用了)

　　凈利潤(rùn)=280×(1-25%)=210(萬(wàn)元)(0.5分)

　　平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬(wàn)元)(0.5分)

　　權(quán)益凈利率=210/1500×100%=14%(1分)

　　總杠桿系數(shù)=400/280=1.43(1分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“總杠桿與總杠桿系數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(2)【正確答案】追加實(shí)收資本方案：

　　邊際貢獻(xiàn)=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬(wàn)元)(0.5分)

　　稅前利潤(rùn)=540-(120+20)=400(萬(wàn)元)

　　凈利潤(rùn)=400×(1-25%)=300(萬(wàn)元)(0.5分)

　　平均所有者權(quán)益=1500+200=1700(萬(wàn)元)(0.5分)

　　權(quán)益凈利率=300/1700×100%=17.65%

　　總杠桿系數(shù)=540/400=1.35(0.5分)

　　由于與目前情況相比，權(quán)益凈利率提高且總杠桿系數(shù)降低，所以，應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。(1分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“總杠桿與總杠桿系數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(3)【正確答案】借入資金方案：

　　邊際貢獻(xiàn)=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬(wàn)元)(0.5分)

　　利息增加=200×12%=24(萬(wàn)元)(0.5分)

　　稅前利潤(rùn)=540-(120+20+24)=376(萬(wàn)元)(0.5分)

　　凈利潤(rùn)=376×(1-25%)=282(萬(wàn)元)(0.5分)

　　平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬(wàn)元)(0.5分)

　　權(quán)益凈利率=282/1500×100%=18.8%(0.5分)

　　總杠桿系數(shù)=540/376=1.44(0.5分)

　　由于與目前情況相比，總杠桿系數(shù)提高了，因此，不應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。(0.5分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“總杠桿與總杠桿系數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　(4)【正確答案】追加實(shí)收資本之后的利息=2500×40%×8%=80(萬(wàn)元)(0.5分)

　　息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息=400+80=480(萬(wàn)元)

　　或：息稅前利潤(rùn)=540-[(120-80)+20]=480(萬(wàn)元)(0.5分)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540/480=1.13(1分)

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“總杠桿與總杠桿系數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】