【例題·單項(xiàng)選擇題】按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為(　)。

　　A.直接投資和間接投資

　　B.項(xiàng)目投資和證券投資

　　C.對內(nèi)投資和對外投資

　　D.發(fā)展性投資和維持性投資

　　『正確答案』B

　　『答案解析』按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項(xiàng)目投資和證券投資。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】一般而言，在考慮所得稅影響的情況下，估算投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量時(shí)，需要考慮的因素有(　)。

　　A.付現(xiàn)成本

　　B.墊支營運(yùn)資金

　　C.折舊與攤銷

　　D.營業(yè)內(nèi)的改良支出

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。營業(yè)期內(nèi)的改良支出屬于投資，不計(jì)入營業(yè)現(xiàn)金凈流量。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】采用凈現(xiàn)值法評價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有(　)。

　　A.市場利率

　　B.期望最低投資報(bào)酬率

　　C.企業(yè)平均資本成本率

　　D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元;當(dāng)折現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含收益率為(　)。

　　A.15.68%

　　B.16.78%

　　C.17.88%

　　D.18.68%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』設(shè)內(nèi)含收益率為IRR，則有：(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-338)/(-22-338)，即，IRR=16%+(0-338)/(-22-338)×(18%-16%)=17.88%，或者：內(nèi)含收益率=(338×18%+22×16%)/(338+22)=17.88%。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】相對于凈現(xiàn)值來說，下列屬于內(nèi)含收益率優(yōu)點(diǎn)的有(　)。

　　A.易于理解

　　B.易于直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小

　　C.適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較決策

　　D.適用于壽命期不等的互斥投資方案決策

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』內(nèi)含收益率不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小，選項(xiàng)B的表述錯(cuò)誤;壽命期不等的互斥投資方案決策應(yīng)以年金凈流量作為決策標(biāo)準(zhǔn)，選項(xiàng)D的表述錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)因素中，對凈現(xiàn)值和內(nèi)含收益率都會產(chǎn)生影響的有(　)。

　　A.原始投資額

　　B.未來現(xiàn)金凈流量

　　C.項(xiàng)目期限

　　D.項(xiàng)目資本成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈現(xiàn)值是項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之差，受原始投資額、現(xiàn)金凈流量、項(xiàng)目期限和項(xiàng)目資本成本(折現(xiàn)率)的影響。內(nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受原始投資額、現(xiàn)金凈流量、項(xiàng)目期限的影響，與項(xiàng)目資本成本(折現(xiàn)率)無關(guān)。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于年金凈流量指標(biāo)的表述中，正確的有(　)。

　　A.對于投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷，決策結(jié)論與凈現(xiàn)值一致

　　B.適用于原始投資額不相等的獨(dú)立方案比較決策

　　C.適用于壽命期相等的互斥投資方案決策

　　D.適用于壽命期不等的互斥投資方案決策

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』對于投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷，年金凈流量的決策結(jié)論與凈現(xiàn)值一致，比如凈現(xiàn)值大于0，則年金凈流量也大于0，均表明投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，選項(xiàng)A表述正確;年金凈流量作為絕對數(shù)指標(biāo)，不適用于獨(dú)立方案的比較決策，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤;無論壽命期是否相同，互斥方案決策均可以采用年金凈流量法，選項(xiàng)CD表述正確。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】已知某投資項(xiàng)目的壽命期為6年，原始投資額100萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，按照必要收益率計(jì)算的6年期年金現(xiàn)值系數(shù)為4。如果該項(xiàng)目的年金凈流量為5萬元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為(　)。

　　A.1.10

　　B.1.25

　　C.1.30

　　D.1.20

　　『正確答案』D

　　『答案解析』年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，則：凈現(xiàn)值=年金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)=5×4=20(萬元);凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，則：未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值=20+100=120(萬元);現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=120/100=1.2。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生營業(yè)收入1000萬元，付現(xiàn)成本480萬元，營業(yè)利潤320萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%。在考慮所得稅影響的情況下，該投資項(xiàng)目每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為(　)萬元。

　　A.520

　　B.390

　　C.320

　　D.440

　　『正確答案』D

　　『答案解析』非付現(xiàn)成本=1000-480-320=200(萬元);年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=320×(1-25%)+200=440(萬元)�；颍耗�?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=1 000×(1-25%)-480×(1-25%)+200×25%=440(萬元)。