【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　相對(duì)于直接籌資方式來(lái)說(shuō)，間接籌資的優(yōu)點(diǎn)有( )。

　　A.籌資手續(xù)簡(jiǎn)便

　　B.籌資費(fèi)用較低

　　C.受金融政策的影響小

　　D.籌資領(lǐng)域廣闊

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』間接籌資容易受金融政策的影響和制約，選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤;籌資領(lǐng)域廣闊屬于直接籌資的優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的MM理論的表述中，正確的有(　)。

　　A.依據(jù)無(wú)稅MM理論，企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)影響

　　B.依據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值低于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值

　　C.依據(jù)無(wú)稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大

　　D.依據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本受企業(yè)所得稅稅率的影響

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』依據(jù)無(wú)稅MM理論，企業(yè)價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)影響，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大，選項(xiàng)AC的表述正確;依據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上賦稅節(jié)余的價(jià)值，選項(xiàng)B的表述錯(cuò)誤;依據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本中的風(fēng)險(xiǎn)收益部分取決于債務(wù)比例以及企業(yè)所得稅稅率，選項(xiàng)D的表述正確。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　甲公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5;乙公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。若兩家公司的銷(xiāo)售額均增長(zhǎng)10%，則下列表述中，正確的有(　)。

　　A.甲、乙兩個(gè)公司的息稅前利潤(rùn)增幅相同

　　B.甲、乙兩個(gè)公司的每股收益增幅相同

　　C.甲公司息稅前利潤(rùn)的增幅大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的增幅大于乙公司

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』若銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%，甲公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，其息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，乙公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，其息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，選項(xiàng)A的表述錯(cuò)誤、選項(xiàng)C的表述正確;甲乙兩家公司的總杠桿系數(shù)均等于3，若銷(xiāo)售增長(zhǎng)10%，每股收益都增長(zhǎng)30%，選項(xiàng)B的表述正確、選項(xiàng)D的表述錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有(　)。

　　A.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　B.企業(yè)管理層素質(zhì)

　　C.國(guó)家稅務(wù)政策

　　D.國(guó)家貨幣政策

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』企業(yè)管理層素質(zhì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有影響，選項(xiàng)B不是答案。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法的表述中，正確的有(　)。

　　A.該方法沒(méi)有考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響

　　B.該方法并不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

　　C.該方法適用于規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析

　　D.該方法是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』每股收益分析法從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒(méi)有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)AD的表述正確;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使公司價(jià)值最大、加權(quán)平均資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，而并非每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B的表述正確;適用于規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析的是公司價(jià)值分析法，選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)影響因素的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量波動(dòng)大的企業(yè)負(fù)債水平低

　　B.以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)負(fù)債水平高

　　C.為少數(shù)股東控制的企業(yè)負(fù)債水平低

　　D.管理層穩(wěn)健的企業(yè)負(fù)債水平低

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量波動(dòng)大的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，因而負(fù)債水平低，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，因而負(fù)債水平低，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;如果企業(yè)為少數(shù)股東控制，股東通常重視企業(yè)控股權(quán)問(wèn)題，為防止控股權(quán)稀釋?zhuān)�企業(yè)一般盡量避免普通股籌資，而是采用優(yōu)先股或債務(wù)資本籌資，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;穩(wěn)健的管理層偏好于低負(fù)債比率的資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列各種籌資方式中，既可以形成股權(quán)資本也可以形成債務(wù)資本的有( )。

　　A.直接籌資

　　B.短期籌資

　　C.外部籌資

　　D.衍生工具籌資

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』短期籌資即流動(dòng)負(fù)債籌資，只能籌集債務(wù)資本，選項(xiàng)B不是正確答案。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列各種籌資方式中，屬于間接籌資的有()。

　　A.融資租賃

　　B.非公開(kāi)發(fā)行股票

　　C.銀行借款

　　D.公開(kāi)發(fā)行債券

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』間接籌資主要包括銀行借款和融資租賃等，通過(guò)公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行證券的方式融資屬于直接籌資。

　　【例題·判斷題】

　　企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)一致，例如擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)可以更多依賴(lài)流動(dòng)負(fù)債融資。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)一致，流動(dòng)資產(chǎn)期限較短，適宜由期限短的流動(dòng)負(fù)債融通資金。

　　【例題·判斷題】

　　處于初創(chuàng)期的企業(yè)，應(yīng)在較高程度上運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿以擴(kuò)大普通股收益。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』處于初創(chuàng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

　　【例題·判斷題】

　　依據(jù)資本結(jié)構(gòu)的代理理論，債務(wù)籌資可降低所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本，但同時(shí)也增加企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的代理成本。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』代理理論認(rèn)為，債務(wù)籌資具有激勵(lì)作用，并且是一種擔(dān)保機(jī)制，可降低所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本，但債權(quán)籌資可導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。

　　【例題·判斷題】

　　直接籌資方式既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金，而間接籌資方式主要用于籌集債務(wù)資金。( )

　　『正確答案』√

　　『答案解析』直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等，既可以籌集股權(quán)資金，也可以籌集債務(wù)資金。間接籌資方式主要包括銀行借款、融資租賃等，形成的主要是債務(wù)資金。