甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場環(huán)境，以利潤最大化為目標，并以每股收益作為主要評價指標。有關(guān)資料如下：

　　資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元，假定單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。

　　資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用，假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。

　　資料三：公司在2016年末預計2017年的產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。

　　資料四：2017年度的實際產(chǎn)銷量與上年末的預計有出入，當年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8400萬元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為3000萬股，2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2000萬股。

　　資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批，債券面值為8000萬元，期限為5年，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當年發(fā)生的利息全部計入當期損益，其對于公司當年凈利潤的影響數(shù)為200萬元。公司當年歸屬于普通股股東的凈利潤為10600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　資料六：2018年末，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業(yè)類似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計算)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤。

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

　　(3)根據(jù)要求(2)的計算結(jié)果和資料三，計算：①2017年息稅前利潤預計增長率;②2017年每股收益預計增長率。

　　(4)根據(jù)資料四，計算公司2017年的基本每股收益。

　　(5)根據(jù)資料四和資料五，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。

　　(6)根據(jù)要求(5)基本每股收益的計算結(jié)果和資料六，計算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。(2019年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)2016年邊際貢獻總額=2000×(50-30)=40000(萬元)

　　2016年息稅前利潤=40000-20000=20000(萬元)

　　(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000×5%)=2

　　總杠桿系數(shù)=2×2=4

　　(3)①2017年息稅前利潤預計增長率=2×20%=40%

　�、�2017年每股收益預計增長率=4×20%=80%

　　(4)2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000×3/12)=2.4(元/股)

　　(5)2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)

　　2018年的稀釋每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10×6/12)=2(元/股)

　　(6)2018年年末市盈率=31.8/2.12=15(倍)

　　該公司的市盈率15低于同行業(yè)類似可比公司的市盈率25，由此可見，市場對于該公司股票的評價偏低�；颍杭坠�司普通股的每股市價31.8元小于相對于同行業(yè)類似可比公司的相對價值53元(即：25×2.12)，所以該公司的股價被市場低估。