【例題·多選題】某基金以滬深300指數(shù)作為業(yè)績比較基準，當滬深300指數(shù)收益率為8%，該基金收益率為6%時(　　)。

　　A.該基金的絕對收益為-2%

　　B.該基金的絕對收益為6%

　　C.該基金的相對收益為-2%

　　D.該基金的相對收益為75%

　　【答案】BC。

　　【例題·計算題】某企業(yè)內(nèi)部乙車間是人為利潤中心，本期實現(xiàn)內(nèi)部銷售收入200萬元，變動成本為120萬元，該中心負責人可控固定成本為20萬元，不可控但應(yīng)由該中心負擔的固定成本10萬元。

　　要求：計算

　　(1)邊際貢獻。

　　(2)可控邊際貢獻。

　　(3)部門邊際貢獻。

　　【答案】邊際貢獻=200-120=80(萬元)，可控邊際貢獻=80-20=60(萬元)，部門邊際貢獻=60-10=50(萬元)。

　　【例題·計算題】Y是戊公司下設(shè)的一個投資中心，年初已占用的投資額為2000萬元，投資收益率為15%，2020年年初有一個投資額為1000萬元的投資機會，預(yù)計每年增加利潤90萬元，假設(shè)戊公司投資的必要收益率為10%。

　�、儆嬎憬邮芡顿Y前剩余收益。

　�、诮邮芡顿Y后剩余收益和投資收益率。

　　③判斷Y投資中心應(yīng)否接受該投資機會。

　　【答案】

　　①接受前剩余收益=2000×15%-2000×10%=100(萬元)

　�、诮邮芎笫Ｓ嗍找�=(300+90)-(2000+1000)×10%=90(萬元)

　　接受后投資收益率=(300+90)/3000=13%

　　③Y投資中心不應(yīng)該接受該投資機會，因為接受后會導(dǎo)致剩余收益下降。

　　【例題·計算題】某公司在2020年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果保留兩位小數(shù))

　　要求：

　　(1)2020年1月1日購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)含收益率是多少?

　　(2)假定2021年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少?

　　(3)假定2024年1月1日的市價為1040元，此時購買該債券并持有債券至到期日的內(nèi)含收益率是多少?

　　【答案】

　　(1)平價購入，內(nèi)含收益率與票面利率相同，即為10%。

　　(2)V=100×(P/A，8%，4)+1000×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)

　　(3)1040=1100/(1+i)

　　i=1100/1040-1=5.77%。

　　【例題·計算題】某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，目前國債利率4%，A公司股票的β系數(shù)為2，股票的市價為10元，股票市場的平均收益率為7.5%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計未來股利年增長率為5%。

　　要求：

　　(1)計算投資人要求的必要收益率。

　　(2)計算股票的內(nèi)在價值。

　　(3)若按當前市價購入股票，其投資的內(nèi)含收益率為多少?

　　(4)判讀該投資人是否應(yīng)該投資該股票。

　　【答案】

　　(1)股東要求的必要收益率=4%+2×(7.5%-4%)=11%

　　(2)股票的內(nèi)在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)

　　(3)股票的內(nèi)含收益率=0.6×(1+5%)/10+5%=11.3%

　　(4)股票內(nèi)在價值高于當前市價，值得投資。

　　【例題·計算題】某公司成立于2018年1月1日，2018年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元。2019年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元。2020年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2020年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2020年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　(4)不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(5)假定公司2020年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　【答案】(1)2020年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2020年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

　　或者：2020年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280(萬元)

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：

　　2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2020年投資方案所需的自有資金額=900-420=480(萬元)

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：

　　2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2020年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2020年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

　　(4)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：

　　該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)

　　(5)因為公司只能從內(nèi)部籌資且不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，所以2020年的投資需要從2019年的凈利潤中留存700萬元，所以2019年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。