【例題1·判斷題】某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資;某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】(1)間接投資是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)，直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。(2)直接投資是將資金直接投放于形成經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資產(chǎn)，間接籌資是企業(yè)借助金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。如某投資者將設(shè)備投資于A企業(yè)，屬于直接投資，站在A企業(yè)的角度這種籌資屬于吸收直接投資，屬于直接籌資方式。

　　【知識(shí)點(diǎn)】企業(yè)投資的分類

　　【難易度】易

　　【例題2·判斷題】?jī)衄F(xiàn)值法不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策，而且能夠?qū)�壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。但不適宜獨(dú)立投資方案的比較決策。也不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。內(nèi)含收益率適宜獨(dú)立投資方案的比較決策;年金凈流量法用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。

　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值

　　【難易度】易

　　【例題3·單選題】某投資項(xiàng)目需在開始時(shí)一次性投資50000元，其中固定資產(chǎn)投資45000元，營(yíng)運(yùn)資金墊支5000元，沒有建設(shè)期。各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期是(　　)年。

　　A.3.35

　　B.3.40

　　C.3.60

　　D.4.00

　　【答案】C

　　【解析】靜態(tài)回收期=收回投資整數(shù)年+經(jīng)過整數(shù)年后尚未收回的投資÷整數(shù)年下一年凈現(xiàn)金流量=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】回收期

　　【難易度】易

　　【例題4·單選題】某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為(　　)元。

　　A.250000

　　B.175000

　　C.75000

　　D.100000

　　【答案】B

　　【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目現(xiàn)金流量

　　【難易度】易

　　【例題5·單選題】某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率一定是(　　)。

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　【答案】D

　　【解析】考查凈現(xiàn)值與內(nèi)含收益率之間的關(guān)系。

　　若凈現(xiàn)值≥零，內(nèi)含收益率≥估計(jì)的貼現(xiàn)率

　　若凈現(xiàn)值<零，內(nèi)含收益率<估計(jì)的貼現(xiàn)率

　　由題干可知，該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率應(yīng)當(dāng)在13%～15%之間。故選項(xiàng)D正確。

　　【知識(shí)點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值、內(nèi)含收益率

　　【難易度】易

　　【例題6·單選題】某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.88;乙方案的內(nèi)含收益率為9%;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年金凈流量為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是(　　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】C

　　【解析】本題主要考察項(xiàng)目投資的決策。題干中，甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行;乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，方案不可行，所以排除A、B;丙方案的年金凈流量=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年金凈流量136.23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。

　　【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率、年金凈流量

　　【難易度】易

　　【例題7·單選題】運(yùn)用年金成本法對(duì)設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時(shí)，不必考慮的現(xiàn)金流量是(　　)。

　　A.舊設(shè)備年?duì)I運(yùn)成本

　　B.舊設(shè)備的初始購(gòu)置成本

　　C.舊設(shè)備殘值變價(jià)收入

　　D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值

　　【答案】B

　　【解析】設(shè)備重置方案運(yùn)用年金成本方式?jīng)Q策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量主要有：

　�、傩屡f設(shè)備目前市場(chǎng)價(jià)值;

　　②新舊設(shè)備殘值變價(jià)收入;

　�、坌屡f設(shè)備的年運(yùn)營(yíng)成本，即年付現(xiàn)成本。

　　【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)更新決策

　　【難易度】易

　　【例題8·多選題】證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括(　　)。

　　A.違約風(fēng)險(xiǎn)

　　B.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　C.再投資風(fēng)險(xiǎn)

　　D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】BCD

　　【解析】證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括(價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn))和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn))的類型。

　　【知識(shí)點(diǎn)】證券投資的風(fēng)險(xiǎn)

　　【難易度】易

　　【例題9·多選題】企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時(shí)，市場(chǎng)利率為K，下列說法中正確的有(　　)。

　　A.若i

　　B.若i>k，債券折價(jià)發(fā)行

　　C.若i>k，債券溢價(jià)發(fā)行

　　D.若i

　　【答案】CD

　　【解析】若票面利率i>市場(chǎng)利率K，債券溢價(jià)發(fā)行;

　　若票面利率i<市場(chǎng)利率K，債券折價(jià)發(fā)行;

　　若票面利率i=市場(chǎng)利率K，債券按面值發(fā)行。

　　【知識(shí)點(diǎn)】債券投資

　　【難易度】易

　　【例題10·單選題】某公司當(dāng)期每股股利為5元，預(yù)計(jì)未來每年以6%的速度增長(zhǎng)，假設(shè)投資者的必要收益率為10%，則該公司每股股票的價(jià)值為(　　)元。

　　A.125

　　B.67.98

　　C.132.5

　　D.110.00

　　【答案】C

　　【解析】該公司每股股票的價(jià)值=預(yù)計(jì)第1期支付的股利/(貼現(xiàn)率-股利增長(zhǎng)率)=5×(1+6%)/(10%-6%)=132.5(元)。

　　【知識(shí)點(diǎn)】股票投資

　　【難易度】易

　　【例題11·判斷題】依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成， 一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：預(yù)期股利收益率D1/P0;股利增長(zhǎng)率g。

　　【知識(shí)點(diǎn)】股票投資

　　【難易度】易

　　【例題12·單選題】將證券基金分為公募基金和私募基金的分類標(biāo)志是(　　)。

　　A.法律形式

　　B.運(yùn)作方式

　　C.投資對(duì)象

　　D.募集的方式

　　【答案】D