『例題·計(jì)算分析題』某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)299000元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年運(yùn)行成本43000元，預(yù)計(jì)最終殘值31000元，目前變現(xiàn)價(jià)值170000元;購置新設(shè)備需花費(fèi)300000元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年運(yùn)行成本17000元，預(yù)計(jì)最終殘值25000元，除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅稅率25%，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限為6年，殘值為原值的10%。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算新舊設(shè)備折舊額抵稅的現(xiàn)值;

　　(2)分別計(jì)算新舊設(shè)備最終回收額的現(xiàn)值;

　　(3)分別計(jì)算新舊設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本的現(xiàn)值;

　　(4)分別計(jì)算新舊設(shè)備的年金成本;

　　(5)為該公司作出決策。

　　『正確答案』

　　(1)舊設(shè)備年折舊額=(299000-29900)÷6=44850(元)

　　由于已使用3年，舊設(shè)備只能再計(jì)提3年的折舊

　　舊設(shè)備折舊抵稅的現(xiàn)值=44850×25%×(P/A，12%，3)

　　=44850×25%×2.4018=26930.1825(元)

　　新設(shè)備年折舊額=(300000-30000)÷6=45000(元)

　　新設(shè)備折舊抵稅的現(xiàn)值

　　=45000×25%×(P/A，12%，6)

　　=45000×25%×4.1114=46253.25(元)

　　(2)舊設(shè)備殘值流的現(xiàn)值

　　=[31000-(31000-299000×10%)×25%]×(P/F，12%，5)

　　=[31000-(31000-299000×10%)×25%]×0.5674

　　=17433.365(元)

　　新設(shè)備殘值流的現(xiàn)值

　　=[25000-(25000-30000)×25%]×(P/F，12%，6)

　　=26250×0.5066

　　=13298.25(元)

　　(3)舊設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本的現(xiàn)值

　　=43000×(1-25%)×(P/A，12%，5)

　　=43000×(1-25%)×3.6048

　　=116254.8(元)

　　新設(shè)備每年付現(xiàn)運(yùn)行成本現(xiàn)值

　　=17000×(1-25%)×(P/A，12%，6)

　　=17000×(1-25%)×4.1114

　　=52420.35(元)

　　(4)舊設(shè)備變現(xiàn)收益(初始流)=170000-[170000-(299000-44850×3)]×25%=168612.5(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本=(168612.5-26930.1825-17433.365)/(P/A，12%，5)+43000×(1-25%)=66717.64(元)

　　新設(shè)備的年金成本=(300000-13298.25)/(P/A，12%，6)+17000×(1-25%)-45000×25%=71233.36(元)

　　(5)因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年金成本(71233.36元)高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年金成本(66717.64元)，故應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

　　『例題·計(jì)算分析題』甲公司目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目A和B，有關(guān)資料如下：

　　(1)A項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為280萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第一年的營業(yè)收入為140萬元，付現(xiàn)成本為60萬元，非付現(xiàn)成本為40萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。A項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為11%。

　　(2)B項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為380萬元，投資期為0年，投產(chǎn)后第一年的稅前營業(yè)利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。

　　兩個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。

　　已知：(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264

　　(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，10)=6.1446

　　要求：

　　(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目各自的凈現(xiàn)值。

　　(2)計(jì)算B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率。

　　(3)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的年金凈流量。

　　(4)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是彼此獨(dú)立的，回答應(yīng)該優(yōu)先選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說明理由。

　　(5)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是互斥的，回答應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說明理由。

　　『正確答案』

　　(1)A項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量

　　=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬元)

　　凈現(xiàn)值

　　=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)

　　B項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量

　　=60×(1-25%)+20+10=75(萬元)

　　凈現(xiàn)值

　　=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬元)

　　(2)假設(shè)B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有：(12%-R)/(12%-10%)

　　=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)A項(xiàng)目的年金凈流量

　　=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)

　　B項(xiàng)目的年金凈流量

　　=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)

　　(4)由于B項(xiàng)目的內(nèi)含收益率高于A項(xiàng)目，所以，應(yīng)該優(yōu)先選擇B項(xiàng)目。

　　(5)由于A項(xiàng)目的年金凈流量大于B項(xiàng)目，所以，應(yīng)該選擇A項(xiàng)目。