【例題·綜合題】乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關資料如下：

　　資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇：A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。

　　B方案生產(chǎn)線的購買成本為2000萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12%時凈現(xiàn)值為3228.94萬元。

　　資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資收益率為12%，部分時間價值系數(shù)如下表所示：

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標：

　�、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量;②年折舊額;③生產(chǎn)線投入使用后第1～5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量;⑤凈現(xiàn)值。

　　(2)分別計算A、B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷乙公司應選擇哪個方案，并說明理由。

　　【答案】(1)①投資期現(xiàn)金凈流量NCF0=-(7200+1200)=-8400(萬元)

　　②年折舊額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)

　�、凵�產(chǎn)線投入使用后第1～5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF1～5=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(萬元)

　�、苌�產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)

　�、輧衄F(xiàn)值=-8400+2580×(P/A，12%，5)+4500×(P/F，12%，6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)

　　(2)A方案的年金凈流量=3180.08/(P/A，12%，6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)

　　B方案的年金凈流量=3228.94/(P/A，12%，8)=3228.94/4.9676=650(萬元)

　　由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此乙公司應選擇A方案。

　　【例題·綜合題】甲公司擬投資建設一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準貼現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有四個方案可供選擇，相關的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下表所示。

　　相關的時間價值系數(shù)如下：

　　要求：

　　(1)計算A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期。

　　(2)計算D方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期。

　　(3)計算B方案凈現(xiàn)值。

　　(4)計算C方案內(nèi)含收益率。

　　(5)計算C方案動態(tài)投資回收期。

　　【答案】(1)A方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=3+(1050+50-500-450)/400=3.38(年)

　　(2)D方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=1+(550+550)/275=5(年)

　　(3)B方案凈現(xiàn)值=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100=275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)

　　(4)C方案內(nèi)含收益率：275×(P/A，IRR，10)=1100

　　即：(P/A，IRR，10)=4

　　根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925

　　(P/A，24%，10)=3.6819

　　可知：(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)

　　解得：IRR=21.51%

　　(5)C方案動態(tài)投資回收期：

　　275×(P/A，10%，n)=1100

　　(P/A，10%，n)=4

　　根據(jù)(P/A，10%，5)=3.7908

　　(P/A，10%，6)=4.3553

　　內(nèi)插法解得：n=5.37(年)。