【例題•綜合題】F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：

　　資料一：

　　(1)2019年度的營(yíng)業(yè)收入為10000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為7000萬(wàn)元。2020年的目標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為100%，且營(yíng)業(yè)凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(2)2019年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示：

　　(3)2019年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如表2所示：

　　(4)根據(jù)銷售百分比法計(jì)算的2019年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)收入的比重?cái)?shù)據(jù)如表3所示(假定增加銷售無(wú)需追加固定資產(chǎn)投資)。

　　資料二：2020年年初該公司以970元/張的價(jià)格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6%，發(fā)行費(fèi)率忽略不計(jì)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)：

　　①計(jì)算2019年的凈利潤(rùn);

　　②確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程);

　　③確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程);

　　④計(jì)算2020年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存;

　�、莅翠N售百分比法預(yù)測(cè)該公司2020年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);

　�、抻�(jì)算該公司2020年需要增加的外部籌資數(shù)額。

　　(2)根據(jù)資料一及資料二計(jì)算下列指標(biāo)：

　　①發(fā)行時(shí)每張公司債券的內(nèi)在價(jià)值;

　�、谛掳l(fā)行公司債券的資本成本(一般模式)。

　　【答案】

　　(1)①2019年的凈利潤(rùn)=10000×15%=1500(萬(wàn)元)

　　②A=1500萬(wàn)元，B=2000萬(wàn)元，C=4000萬(wàn)元，E=2000萬(wàn)元，D=2000萬(wàn)元

　�、跢=20%，G=45%

　　④2020年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬(wàn)元)

　　⑤2020年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬(wàn)元)

　�、�2020年需要增加的外部籌資數(shù)額=2500-2000=500(萬(wàn)元)

　　(2)①發(fā)行時(shí)每張公司債券的內(nèi)在價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=50×2.673+1000×0.8396=973.25(元)

　　②新發(fā)行公司債券的資本成本=1000×5%×(1-25%)/970×100%=3.87%。

　　【解析】

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額=10000/[(1000+年末應(yīng)收賬款)/2]=8

　　求得2019年年末應(yīng)收賬款A(yù)=10000×2÷8-1000=1500(萬(wàn)元)

　　存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額=7000/[(2000+年末存貨)/2]=3.5

　　求得2019年年末存貨B=7000×2÷3.5-2000=2000(萬(wàn)元)

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值=10000/[(4000+年末固定資產(chǎn))/2]=2.5

　　求得2019年年末固定資產(chǎn)C=10000×2÷2.5-4000=4000(萬(wàn)元)

　　2019年年末留存收益E=2019年年初留存收益+營(yíng)業(yè)收入×營(yíng)業(yè)凈利率×(1-股利支付率)=1000+10000×15%×(1-1/3)=2000(萬(wàn)元)

　　2019年年末負(fù)債總額=2019年年末資產(chǎn)總額×資產(chǎn)負(fù)債率=10000×50%=5000(萬(wàn)元)

　　2019年年末應(yīng)付賬款D=2019年年末負(fù)債總額-短期借款-長(zhǎng)期借款=5000-1500-1500=2000(萬(wàn)元)

　　2019年年末存貨占營(yíng)業(yè)收入比重F=2000/10000×100%=20%

　　2019年年末各項(xiàng)敏感性資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入比重合計(jì)G=10%+15%+20%=45%。