【單選題】某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加(　　)。

　　A.1.2倍

　　B.1.5倍

　　C.0.3倍

　　D.2.7倍

　　【答案】D

　　【解析】通過(guò)本題掌握總杠桿系數(shù)的含義及計(jì)算。

　　DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7。

　　【單選題】在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　　)。

　　A.初創(chuàng)階段

　　B.破產(chǎn)清算階段

　　C.收縮階段

　　D.發(fā)展成熟階段

　　【答案】D

　　【解析】企業(yè)處于擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的因素有(　　)。

　　A.利息

　　B.固定成本

　　C.單價(jià)

　　D.銷售量

　　【答案】BCD

　　【解析】影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重、息稅前利潤(rùn)水平。其中，息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。

　　A.息稅前利潤(rùn)

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【多選題】在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時(shí)，需要考慮籌資費(fèi)用的有(　　)。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長(zhǎng)期借款

　　D.留存收益

　　【答案】ABC

　　【解析】留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤(rùn)形成的，是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無(wú)需發(fā)生籌資費(fèi)用。

　　【單選題】計(jì)算下列籌資方式的資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是(　　)。

　　A.債務(wù)資本成本

　　B.留存收益資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.優(yōu)先股資本成本

　　【答案】A

　　【解析】資本成本是指稅后資本成本，債務(wù)籌資方式支付的利息費(fèi)用是稅前支付的，可以抵減所得稅，所以計(jì)算其資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅的影響。而權(quán)益籌資方式下支付的股利是稅后支付的，其資本成本不需要考慮企業(yè)所得稅的影響。

　　【判斷題】相對(duì)于采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的平均資本成本更適用于未來(lái)的籌資決策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】對(duì)于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，目標(biāo)價(jià)值是有益的，適用于未來(lái)的籌資決策。

　　【判斷題】在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)能力一定且利率相同的情況下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)。

　　【判斷題】如果企業(yè)的全部資本來(lái)源于普通股權(quán)益資本，則其總杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)相等。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，若全部資本來(lái)源于普通股權(quán)益資本，則不存在固定的資本成本，即不存在財(cái)務(wù)杠桿，此時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。