【單選題】市場利率和債券期限對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是(　　)。(2015年)

　　A.市場利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降

　　B.長期債券的價(jià)值對(duì)市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差異

　　【答案】B

　　【解析】長期債券對(duì)市場利率的敏感性會(huì)大于短期債券，在市場利率較低時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場利率較高時(shí)，長期債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　【單選題】甲投資基金近3年的收益率分別為7%、9%、12%。則甲投資基金近3年的幾何平均收益率約為(　　)。

　　A.8.81%

　　B.9.31%

　　C.8.31%

　　D.9.61%

　　【答案】B

　　【判斷題】主動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)成分股作為投資的對(duì)象，不主動(dòng)尋求超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)的基金。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】主動(dòng)型基金是以尋求取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標(biāo)的基金。被動(dòng)(指數(shù))型基金一般選取特定的指數(shù)成分股作為投資的對(duì)象，不主動(dòng)尋求超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)的基金。

　　【單選題】某公司當(dāng)期每股股利為3.30元，預(yù)計(jì)未來每年以3%的速度增長，假設(shè)投資者的必要收益率為8%，則該公司每股股票的價(jià)值為(　　)元。(2017年第Ⅱ套)

　　A.41.25

　　B.67.98

　　C.66.00

　　D.110.00

　　【答案】B

　　【解析】該公司每股股票的價(jià)值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。

　　【判斷題】依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成，一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。(　　)(2017年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】依據(jù)固定股利增長模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投資的內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。

　　【判斷題】由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來的未來收益僅僅為利息收益。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來源于三個(gè)方面：(1)名義利息收益;(2)利息再投資收益;(3)價(jià)差收益。

　　【判斷題】假設(shè)其他條件不變，市場利率變動(dòng)，債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場利率上升債券價(jià)格下降。(　　)(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】√

　　【解析】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，是將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場利率作為折現(xiàn)率，市場利率上升債券價(jià)格是下降的。

　　【判斷題】不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則該債券的期限越長，其價(jià)值就越低。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】×

　　【解析】如果債券的票面利率大于市場利率，則是溢價(jià)發(fā)行的債券，該債券的期限越長，其價(jià)值就越高。

　　【判斷題】證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而獨(dú)立存在，因此，證券資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營活動(dòng)所帶來的現(xiàn)金流量。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】證券資產(chǎn)不能脫離實(shí)體資產(chǎn)而完全獨(dú)立存在，但證券資產(chǎn)的價(jià)值不是完全由實(shí)體資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)決定的，而是取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價(jià)值。

　　【判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(　　)(2018年第Ⅰ套)

　　【答案】√

　　【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)是以違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

　　【計(jì)算題】乙公司擬用2000萬元進(jìn)行證券投資，并準(zhǔn)備長期持有。其中，1200萬元購買A公司股票，800萬元購買B公司債券，有關(guān)資料如下：

　　(1)目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

　　(2)A公司當(dāng)前每股市價(jià)為12元。預(yù)計(jì)未來每年的每股股利均為2.7元。

　　(3)B公司債券的必要收益率為7%。

　　要求：

　　(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。

　　(2)計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購買。

　　(3)計(jì)算乙公司證券投資組合的必要收益率。(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

　　(2)A公司股票的價(jià)值=2.7/18%=15(元)，每股價(jià)值15元大于每股市價(jià)12元，A公司股票值得購買。

　　(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。