【多選題】某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含收益率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資收益率不可能為(　　)。(2018年卷Ⅰ)

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　【答案】AD

　　【解析】根據(jù)題目可知：20×(P/A，內(nèi)含收益率，6)-76=0，(P/A，內(nèi)含收益率，6)=3.8，所以?xún)?nèi)含收益率在14%～15%。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以?xún)?nèi)含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即選項(xiàng)A、D正確。

　　【多選題】在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有(　　)。

　　A.稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本

　　B.營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

　　C.(營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率)

　　D.營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

　　【答案】AB

　　【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率。所以，選項(xiàng)A、B正確。

　　【多選題】下列可用來(lái)作為確定投資方案凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率的有(　　)。

　　A.以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn)

　　B.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資收益率為標(biāo)準(zhǔn)

　　C.以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)

　　D.以政府債券利率為標(biāo)準(zhǔn)

　　【答案】ABC

　　【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是：(1)以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資收益率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。

　　【判斷題】投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性，完全取決于該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)獲得的利潤(rùn)總額是否超過(guò)整個(gè)項(xiàng)目投資成本。(　　)(2019年卷Ⅱ)

　　【答案】×

　　【解析】對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。項(xiàng)目是否可行關(guān)鍵是看項(xiàng)目能否獲得超過(guò)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。財(cái)務(wù)決策指標(biāo)的計(jì)算是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計(jì)算的。

　　【判斷題】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。(　　)(2019年卷Ⅰ)

　　【答案】√

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項(xiàng)目可行，反之，則不可行。

　　【判斷題】在固定資產(chǎn)投資決策中，當(dāng)稅法規(guī)定的凈殘值和預(yù)計(jì)凈殘值不同時(shí)，終結(jié)期現(xiàn)金流量的計(jì)算一般應(yīng)考慮所得稅的影響。()(2018年卷Ⅱ)

　　【答案】√

　　【解析】固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面凈殘值-預(yù)計(jì)的凈殘值)×所得稅稅率，所以本題說(shuō)法正確。

　　【判斷題】?jī)衄F(xiàn)值法可直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。(　　)(2018年卷Ⅱ)

　　【答案】×

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。某項(xiàng)目盡管凈現(xiàn)值小，但其壽命期短;另一項(xiàng)目盡管凈現(xiàn)值大，但它是在較長(zhǎng)的壽命期內(nèi)取得的。兩項(xiàng)目由于壽命期不同，因而凈現(xiàn)值是不可比的。要采用凈現(xiàn)值法對(duì)壽命期不同的投資方案進(jìn)行決策，需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期再進(jìn)行比較。

　　【2019年卷Ⅰ·綜合題(節(jié)選)】甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：

　　資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/A，15%，2)=1.6257;(P/A，15%，3)=2.2832;(P/A，15%，6)=3.7845;(P/F，15%，3)=0.6575;(P/F，15%，6)=0.4323。

　　資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬(wàn)元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期為3年，無(wú)殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬(wàn)元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬(wàn)元，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，無(wú)殘值;墊支營(yíng)運(yùn)資金800萬(wàn)元，第6年末收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1~6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本700萬(wàn)元。

　　資料三、四：略。

　　要求：

　　(1)略。

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。

　　(3)-(6)略。

　　【答案】(2)B方案的年折舊額=4200/6=700(萬(wàn)元)

　　B方案的現(xiàn)金流量：NCF0=-5000

　　1～6年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%=1675

　　終結(jié)點(diǎn)回收NCF=800