【單選題】某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(rùn)(EBIT)的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　　)。(2007年)

　　A.4%

　　B.5%

　　C.20%

　　D.25%

　　【答案】D

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，即2.5=每股收益增長(zhǎng)率/10%，所以每股收益增長(zhǎng)率=25%。

　　【單選題】某企業(yè)某年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，若銷售的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.40%

　　B.50%

　　C.20%

　　D.25%

　　【答案】B

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。(2017年)

　　A.息稅前利潤(rùn)

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，所以選項(xiàng)A、C、D正確。

　　【多選題】在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的有(　　)。

　　A.增加產(chǎn)品銷量

　　B.提高產(chǎn)品單價(jià)

　　C.提高資產(chǎn)負(fù)債率

　　D.節(jié)約固定成本支出

　　【答案】ABD

　　【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn);選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。

　　【多選題】下列各項(xiàng)中，與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同向變動(dòng)的因素有(　　)。

　　A.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額

　　B.變動(dòng)成本

　　C.固定成本

　　D.財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　【答案】BCD

　　【解析】根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，DFL=EBIT/(EBIT-I)，且EBIT=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本，由公式可以看出。

　　【多選題】在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，下列經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有(　　)。(2019年卷Ⅱ)

　　A.固定成本

　　B.銷售價(jià)格

　　C.銷售量

　　D.單位變動(dòng)成本

　　【答案】AD

　　【解析】影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息稅前利潤(rùn)水平。其中，息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、單位變動(dòng)成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。

　　【多選題】平均資本成本計(jì)算涉及到對(duì)個(gè)別資本的權(quán)重選擇問(wèn)題，對(duì)于有關(guān)價(jià)值權(quán)數(shù)，下列說(shuō)法正確的有(　　)。(2019年卷Ⅰ)

　　A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)合理性

　　B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價(jià)值為依據(jù)

　　C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來(lái)的籌資決策

　　D.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平

　　【答案】ACD

　　【解析】目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)的確定，可以選擇未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值或未來(lái)的賬面價(jià)值，而不能選擇歷史的賬面價(jià)值。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　【多選題】關(guān)于銀行借款籌資的資本成本，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的有(　　)。(2019年卷Ⅰ)

　　A.銀行借款手續(xù)費(fèi)會(huì)影響銀行借款的資本成本

　　B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出

　　C.銀行借款的資本成本率一般等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無(wú)關(guān)

　　【答案】BCD

　　【解析】資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。純利率是指在沒(méi)有通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。而銀行借款的資本成本是存在風(fēng)險(xiǎn)的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。在考慮時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)模式下，還本付息方式會(huì)影響銀行借款的資本成本。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。