【例題·多項(xiàng)選擇題】(2017年)下列關(guān)于營運(yùn)資金管理的表述中，正確的有(　)。

　　A.銷售穩(wěn)定并可預(yù)測時(shí)，投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金可以相對(duì)少一些

　　B.加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，有助于降低資金使用成本

　　C.管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平

　　D.銷售變數(shù)較大而難以預(yù)測時(shí)，通常要維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』銷售額越不穩(wěn)定，越不可預(yù)測，則投資于流動(dòng)資產(chǎn)上的資金就應(yīng)越多，以保證有足夠的存貨和應(yīng)收賬款占用來滿足生產(chǎn)經(jīng)營和顧客的需要，所以選項(xiàng)D的表述不正確。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】(2018年)在確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的存貨模型中，需要考慮的相關(guān)現(xiàn)金成本有(　)。

　　A.機(jī)會(huì)成本

　　B.短缺成本

　　C.管理成本

　　D.交易成本

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』管理成本屬于固定成本，所以，不屬于需要考慮的相關(guān)成本;在存貨模型中，在有現(xiàn)金需要時(shí)，可以通過出售有價(jià)證券換回現(xiàn)金(或從銀行借入資金)，所以，不存在短缺成本。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】(2013年)運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為(　)。

　　A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大

　　B.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越大

　　C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大

　　D.現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』成本模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。一般認(rèn)為管理成本是一種固定成本，在一定范圍內(nèi)和現(xiàn)金持有量之間沒有明顯的比例關(guān)系。因此選項(xiàng)D的說法不正確。由成本分析模型可知，如果減少現(xiàn)金持有量，則增加短缺成本;如果增加現(xiàn)金持有量，則增加機(jī)會(huì)成本。因此選項(xiàng)B、C的說法正確�，F(xiàn)金持有量在達(dá)到最佳水平之前，現(xiàn)金持有量越大，總成本越小，超過最佳水平之后，則現(xiàn)金持有量越大，總成本越大，選項(xiàng)A說法不正確。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本指企業(yè)為了取得投資機(jī)會(huì)所產(chǎn)生的傭金，手續(xù)費(fèi)等相關(guān)成本。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及用有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如買賣傭金、手續(xù)費(fèi)等�，F(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是指企業(yè)因持有一定現(xiàn)金余額喪失的再投資收益。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)不考慮其他因素，如果企業(yè)臨時(shí)融資能力較強(qiáng)，則其預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』確定預(yù)防性需求的現(xiàn)金數(shù)額時(shí)，需要考慮以下因素：①企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度。②企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度。③企業(yè)臨時(shí)融資的能力。臨時(shí)融資能力強(qiáng)的企業(yè)，由于融資比較容易，所以，預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。

　　【例題·判斷題】(2018年)一般而言，企業(yè)通過短期負(fù)債來滿足本企業(yè)所需資金的融資手段是較為保守的。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』短期負(fù)債的期限短，到期還本的壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，所以，一般而言，企業(yè)通過短期負(fù)債來滿足本企業(yè)所需資金的融資手段是較為激進(jìn)的。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則債券的期限越長，價(jià)值就越低。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』債券的票面利率大于市場利率時(shí)，為債券溢價(jià)發(fā)行，則債券的期限越長，價(jià)值就越高。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)由于債券的面值、期限和票面利息是固定的，因此帶給持有者的未來收益僅僅為利息收益。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬率來源于三個(gè)方面：名義利息收益、利息再投資收益、價(jià)差收益。

　　【例題·計(jì)算分析題】(2018年)某公司擬用2000萬元進(jìn)行證券投資，其中A公司股票1200萬元，B公司債券800萬元。其他有關(guān)資料如下：

　　(1)目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

　　(2)A公司當(dāng)前每股市價(jià)為12元，預(yù)計(jì)未來每年的每股股利均為2.7元/股。

　　(3)B公司債券的必要收益率為7%。

　　要求：

　　(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。

　　(2)計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷A公司的股票是否值得購買。

　　(3)計(jì)算該公司證券投資組合的必要收益率。

　　『正確答案』

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

　　(2)A公司股票價(jià)值=2.7/18%=15(元)

　　由于股票價(jià)值15元高于股票市場價(jià)格12元，所以該股票值得購買。

　　(3)該公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%