【例題·多項(xiàng)選擇題】(2018年)某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資報(bào)酬率不可能為(　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』根據(jù)題目可知：20×(P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6)-76=0，(P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6)=3.8，所以內(nèi)含報(bào)酬率在14%～15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，所以必要報(bào)酬率不能大于等于15%。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】(2017年)運(yùn)用年金成本法對設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有(　)。

　　A.舊設(shè)備年?duì)I運(yùn)成本

　　B.舊設(shè)備殘值變價(jià)收入

　　C.舊設(shè)備的初始購置成本

　　D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』舊設(shè)備的初始購置成本是沉沒成本，不用考慮。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】(2019年考生回憶版)如果某項(xiàng)目投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，則(　)。

　　A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　C.凈現(xiàn)值大于0

　　D.靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』某項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，則說明該項(xiàng)目具有可行性，則凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于原始投資額現(xiàn)值。選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BC是答案。項(xiàng)目可行，則靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期，但“靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半”無法判斷，選項(xiàng)D不是答案。

　　【例題·計(jì)算分析題】某城市二環(huán)路已不適應(yīng)交通需要，市政府決定加以改造。現(xiàn)有兩種方案可供選擇：A方案是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上拓寬，需一次性投資3000萬元，以后每年需投入維護(hù)費(fèi)60萬元，每5年末翻新路面一次需投資300萬元，永久使用;B方案是全部重建，需一次性投資7000萬元，以后每年需投入維護(hù)費(fèi)70萬元，每8年末翻新路面一次需投資420萬元，永久使用，原有舊路面設(shè)施殘料收入2500萬元。

　　要求：在貼現(xiàn)率為14%時(shí)，哪種方案為優(yōu)?

　　『正確答案』

　　1.A方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　(1)投資期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值=3000(萬元)

　　(2)營業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值

　　每年維護(hù)費(fèi)=60(萬元)

　　將每5年末支付一次的翻新費(fèi)用300萬元視為5年期的年金終值，利用償債基金的計(jì)算方法將其換算為每年支付一次的年金，得：

　　每年分?jǐn)偟穆访娣�新費(fèi)用=300/(F/A，14%，5)=45.39(萬元)

　　營業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值合計(jì)(永續(xù)年金現(xiàn)值)=(60+45.39)/14%=752.79(萬元)

　　(3)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=3000+752.79=3752.79(萬元)

　　2.B方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　(1)投資期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值=7000-2500=4500(萬元)

　　(2)營業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值

　　每年維護(hù)費(fèi)=70(萬元)

　　每年分?jǐn)偟穆访娣�新費(fèi)用=420/(F/A，14%，8)=31.74(萬元)

　　營業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值合計(jì)(永續(xù)年金現(xiàn)值)=(70+31.74)/14%=726.71(萬元)

　　(3)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=4500+726.71=5226.71(萬元)

　　3.結(jié)論

　　由于拓寬路面的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值3752.79萬元小于重建路面的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值5226.71萬元，因此，應(yīng)采用拓寬路面方案。