【例題·多項選擇題】下列各種類型的企業(yè)中，可以保持較高的財務(wù)杠桿系數(shù)的有(　)。

　　A.固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

　　B.變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)

　　C.處于初創(chuàng)階段的企業(yè)

　　D.處于成熟階段的企業(yè)

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)和處于初創(chuàng)階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，應(yīng)保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù);變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)和處于成熟階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，可以保持較大的財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　【例題·判斷題】(2012年)

　　經(jīng)濟危機時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降意味著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險在增加，企業(yè)應(yīng)該降低自己的財務(wù)風(fēng)險，即降低債務(wù)水平。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化分析。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化分析。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)投資項目是否具有財務(wù)可行性，主要取決于該項目在整個壽命周期內(nèi)獲得的利潤總額是否超過整個項目投資成本。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』現(xiàn)金流量是投資項目財務(wù)可行性分析的主要分析對象。利潤只是期間財務(wù)報告的結(jié)果，對于投資方案財務(wù)可行性來說，項目的現(xiàn)金流量狀況比會計期間盈虧狀況更為重要。一個投資項目能否順利進行，有無經(jīng)濟上的效益，不一定取決于有無會計期間利潤，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量，即整個項目能否獲得超過項目投資的現(xiàn)金回收。

　　【例題·判斷題】(2019年考生回憶版)對單個投資項目進行財務(wù)可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出結(jié)論一致。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』現(xiàn)值指數(shù)=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值，因此凈現(xiàn)值大于0時，現(xiàn)值指數(shù)大于1，原題的說法正確。

　　【例題·綜合題】(2019年考生回憶版)甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)。有關(guān)資料如下：

　　資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量為2000萬件，產(chǎn)品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20000萬元。假設(shè)單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。

　　資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長期借款，借款本金為200000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當(dāng)期費用。假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。

　　資料三：公司在2016年末預(yù)計2017年產(chǎn)銷量將比2016年增長20%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤;

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

　　(3)計算2017年息稅前利潤預(yù)計增長率和每股收益預(yù)計增長率。

　　『正確答案』

　　(1)邊際貢獻總額=2000×(50-30)=40000(萬元)

　　息稅前利潤=40000-20000=20000(萬元)

　　(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/20000=2

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-200000×5%)=2

　　總杠桿系數(shù)=2×2=4

　　或：總杠桿系數(shù)=40000/(20000-200000×5%)=4

　　(3)息稅前利潤預(yù)計增長率=20%×2=40%

　　每股收益預(yù)計增長率=40%×2=80%