【例題·多選題】下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　)。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規(guī)模

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.資本市場(chǎng)效率

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』影響資本成本的因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場(chǎng)條件、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況、企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求。選項(xiàng)A屬于總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，如果經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期報(bào)酬率高，籌資的資本成本率就高，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B屬于企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限需求的因素，企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長(zhǎng)，資本成本就高，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況因素，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D屬于資本市場(chǎng)條件因素，如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么資本成本就比較高，所以選項(xiàng)D正確。

　　【例題·多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點(diǎn)的有(　)。

　　A.資本成本較低

　　B.籌資規(guī)模較大

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低

　　D.籌資彈性較大

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』債務(wù)籌資由于要定期還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，選項(xiàng)C不正確;債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，除發(fā)行債券方式外，一般難以像股票那樣一次性籌集到大筆資金，籌資數(shù)額有限，選項(xiàng)B不正確。

　　【例題·多選題】留存收益是企業(yè)內(nèi)部股權(quán)籌資的主要方式，下列各項(xiàng)中，屬于該種籌資方式特點(diǎn)的有(　)。

　　A.籌資數(shù)額有限

　　B.不存在資本成本

　　C.不發(fā)生籌資費(fèi)用

　　D.改變控制權(quán)結(jié)構(gòu)

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』利用留存收益的籌資特點(diǎn)有：(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司的控制權(quán)分布;(3)籌資數(shù)額有限。所以本題正確答案為選項(xiàng)AC。

　　【例題·多選題】下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券基本要素的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.標(biāo)的股票既可以是發(fā)行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票

　　B.票面利率一般會(huì)低于普通債券，高于同期銀行存款利率

　　C.回售條款會(huì)提高投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)

　　D.贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至還低于同期銀行存款利率。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益部分。一個(gè)設(shè)計(jì)合理的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)的收益足以彌補(bǔ)債券利息收益的差額。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。回售條款是指?jìng)�券持有人有�?quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)�；厥蹖�(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　【例題·多選題】用因素分析法計(jì)算資金需要量時(shí)，需要考慮的因素有(　)。

　　A.基期資金平均占用額

　　B.不合理資金占用額

　　C.預(yù)期銷售增長(zhǎng)率

　　D.預(yù)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』因素分析法下，資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測(cè)期銷售增長(zhǎng)率)×(1-預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)率)。

　　【例題·判斷題】對(duì)附有回售條款的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人而言，當(dāng)標(biāo)的公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』回售條款是指?jìng)�券持有人有�?quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)�；厥蹖�(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。所以本題題干的說(shuō)法正確。

　　【例題·判斷題】如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券，可以降低利息費(fèi)用，對(duì)企業(yè)有利。