【例題·多項選擇題】

　　公司進(jìn)行股票回購的動機(jī)包括(　)。

　　A.傳遞股價被低估的信息

　　B.降低財務(wù)風(fēng)險

　　C.替代現(xiàn)金股利

　　D.抵御被收購

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』股票回購的動機(jī)包括：(1)替代現(xiàn)金股利;(2)改變公司的資本結(jié)構(gòu)，提高財務(wù)杠桿水平;(3)傳遞公司股票價值被低估的信息;(4)保證公司控制權(quán)不被改變，有效地防止敵意收購。股票回購提高了財務(wù)杠桿水平，因而會提高財務(wù)風(fēng)險，選項B表述不正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　一般認(rèn)為，股份回購所產(chǎn)生的影響有()。

　　A.有利于提升公司調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)險的能力

　　B.有利于防止操縱市場、內(nèi)幕交易等利益輸送行為

　　C.因?qū)嵤┏止捎媱澓凸蓹?quán)激勵的股票回購，有利于形成資本所有者和勞動者的利益共同體

　　D.在公司沒有合適的投資項目又持有大量現(xiàn)金的情況下，回購股份不利于公司的后續(xù)發(fā)展

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』股票回購若用大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展;但在公司沒有合適的投資項目又持有大量現(xiàn)金的情況下回購股份能更好地發(fā)揮貨幣資金的作用，選項D表述不正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　從理論上說，發(fā)放股票股利和實施股票分割的共同點(diǎn)包括(　)。

　　A.都會改變公司的資本結(jié)構(gòu)

　　B.都不會影響股東財富

　　C.都可以促進(jìn)股票的流通和交易

　　D.都有助于防止公司被惡意控制或收購

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』發(fā)放股票股利和實施股票分割都不會改變公司的資本結(jié)構(gòu);也不會改變股東財富和股東的持股比例;都可以降低股票市價，促進(jìn)股票的流通和交易，從而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制或收購;都可以向市場和投資者傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，有助于增強(qiáng)投資者對公司股票的信心。

　　【例題·判斷題】(2014年)

　　在股利支付程序中，除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日購買股票的股東有權(quán)參與當(dāng)次股利的分配。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』在除息日當(dāng)天或是以后購買股票的股東，不能參與當(dāng)次股利的分配。

　　【例題·計算分析題】

　　丙公司成立于2017年1月1日，2017年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2018年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不考慮計提法定盈余公積的因素)。2019年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2019年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　(2)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策，計算2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(3)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2019年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　(4)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(5)假定公司2019年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　『正確答案』

　　(1)2019年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2019年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

　　(2)2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-420=480(萬元)

　　(3)2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2019年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2019年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

　　(4)該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900×55%=495(萬元)

　　(5)因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以2019年的投資所需資金700萬元需要從2018年的凈利潤中留存，即2018年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。