考點：現(xiàn)金股利分配政策

　　【例題·計算題】2018年M公司獲得1500萬元凈利潤，其中300萬元用于支付股利。2018年企業(yè)經營正常，在過去5年中，凈利潤增長率一直保持在10%。然而，預計2019年凈利潤將達到1800萬元，2019年公司預期將有1200萬元的投資機會。預計M公司未來無法維持2019年的凈利潤增長水平(2019年的高水平凈利潤歸因于2019年引進的盈余水平超常的新生產線)，2020年及以后公司仍將恢復到10%的增長率。2018年M公司的目標負債率為40%，未來將維持在此水平。

　　要求：分別計算在以下各種情況下M公司2019年的預期股利：

　　(1)公司采取穩(wěn)定增長的股利政策，2019年的股利水平設定旨在使股利能夠按長期盈余增長率增長;

　　(2)公司保持2018年的股利支付率;

　　(3)公司采用剩余股利政策;

　　(4)公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利基于長期增長率，超額股利基于剩余股利政策(分別指明低正常股利和超額股利)。

　　【答案】(1)穩(wěn)定增長的股利政策下公司2018年的預期股利=300×(1+10%)=330(萬元)

　　(2)固定股利支付率的股利政策下公司2018年的預期股利=1800×(300/1500)=360(萬元)

　　(3)剩余股利政策下，公司2018年的預期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080(萬元)

　　(4)低正常股利加額外股利政策下：

　　低正常股利=330萬元

　　超額股利=1800-330-1200×60%=750(萬元)。

　　考點：股票股利與股票分割

　　【例題·計算題】A公司利潤分配前的股東權益結構如下：

　　單位：萬元

　　已知本年凈利潤為45萬元，每股市價為20元。

　　要求：

　　(1)計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產、市盈率。

　　(2)若考慮發(fā)放6%的股票股利，計算發(fā)放股票股利后的下列指標：

　�、俟蓶|權益各項目數(shù)額有何變化?

　　②每股收益。

　�、勖抗蓛糍Y產。

　　(3)若按1：2的比例進行股票分割，分割后：

　�、俟蓶|權益各項目有何變化?

　　②每股收益為多少?

　　③每股凈資產為多少?

　　【答案】(1)每股收益=45/20=2.25(元/股)

　　每股凈資產=225/20=11.25(元/股)

　　市盈率=20/2.25=8.89(倍)

　　(2)①普通股總數(shù)增加=20×6%=1.2(萬股)

　　“股本”項目：50+1.2×2.5=53(萬元)

　　“未分配利潤”項目：160-1.2×20=136(萬元)

　　“資本公積”項目：15+1.2×17.5=36萬元

　�、诎l(fā)放股票股利后的每股收益=45/(20+1.2)=2.12(元/股)

　　③發(fā)放股票股利后的每股凈資產=225/(20+1.2)=10.61(元/股)

　　(3)進行股票分割后：

　�、倨胀ü煽倲�(shù)增加20萬股，但每股面值降為1.25元

　　“股本”、“未分配利潤”和“資本公積”項目均沒有發(fā)生變化

　�、谶M行股票分割后的每股收益=45/40=1.13(元/股)

　�、圻M行股票分割后的每股凈資產=225/40=5.63(元/股)。