【例題·多選題】企業(yè)可將特定的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形有(　　)。

　　A.公司重組時(shí)的銀行借款

　　B.改制時(shí)未退還職工的集資款

　　C.上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券

　　D.金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有企業(yè)債權(quán)

　　【答案】BCD

　　【解析】企業(yè)可以將特定債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的情形主要有：(1)上市公司依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券;(2)金融資產(chǎn)管理公司持有的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)債權(quán);(3)企業(yè)實(shí)行公司制改建時(shí)，經(jīng)銀行以外的其他債權(quán)人協(xié)商同意，可以按照有關(guān)協(xié)議和企業(yè)章程的規(guī)定，將其債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán);(4)根據(jù)《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)的境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)給外國(guó)投資者，企業(yè)通過(guò)債轉(zhuǎn)股改組為外商投資企業(yè);(5)按照《企業(yè)公司制改建有關(guān)國(guó)有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》，國(guó)有企業(yè)改制時(shí)，賬面原有應(yīng)付工資余額中欠發(fā)職工工資部分，在符合國(guó)家政策、職工自愿的條件下，依法扣除個(gè)人所得稅后可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資;未退還職工的集資款也可轉(zhuǎn)為個(gè)人投資。根據(jù)以上規(guī)定，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCD正確。

　　【例題·多選題】上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有(　　)。

　　A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　B.提升公司形象

　　C.提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度

　　D.提高公司資源整合能力

　　【答案】ABCD

　　【解析】引入戰(zhàn)略投資者的作用有：

　�、偬嵘�公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度;

　　②優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理;

　　③提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力;

　�、苓_(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

　　選項(xiàng)ABCD均正確。

　　【例題·判斷題】可轉(zhuǎn)換債券的持有人具有在未來(lái)按一定的價(jià)格購(gòu)買普通股股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體，可轉(zhuǎn)換債券具有買入期權(quán)的性質(zhì)。本題說(shuō)法正確。

　　【例題·判斷題】對(duì)附有回售條款的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人而言，當(dāng)標(biāo)的公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】回售條款是指?jìng)�券持有人有�?quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。當(dāng)標(biāo)的公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，債券持有人有權(quán)按照事前約定的價(jià)格把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。

　　【例題·判斷題】企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過(guò)贖回條款來(lái)避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時(shí)也能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。本題說(shuō)法正確。

　　【例題·計(jì)算題】B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4億元，公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過(guò)論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財(cái)務(wù)部制定了兩個(gè)籌資方案供董事會(huì)選擇：

　　方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個(gè)交易日(2011年1月25日)。

　　方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%

　　要求：

　　(1)計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。

　　(2)預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計(jì)算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率至少應(yīng)達(dá)到多少?

　　(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在8～9元之間波動(dòng)，說(shuō)明B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)?

　　【答案及解析】(1)自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(億元)

　　(2)因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，所以要想實(shí)現(xiàn)順利轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換期的股價(jià)至少應(yīng)該達(dá)到10元;也就是說(shuō)，按照20倍的市盈率，2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到：10/20=0.5元，所以B公司2010年的凈利潤(rùn)至少應(yīng)該達(dá)到0.5×10=5(億元)，B公司2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率至少應(yīng)該達(dá)到(5-4)/4×100%=25%。

　　(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在8～9元之間波動(dòng)，說(shuō)明債券持有人將不會(huì)行使轉(zhuǎn)換權(quán)，這樣會(huì)給B公司帶來(lái)兌付債券的財(cái)務(wù)壓力。