【例題·單項選擇題】(2016年)根據(jù)資金需要量預測的銷售百分比法，下列負債項目中，通常會隨銷售額變動而呈正比例變動的是(　)。

　　A.應付票據(jù)

　　B.長期負債

　　C.短期借款

　　D.短期融資券

　　『正確答案』A

　　『答案解析』在銷售百分比法下，假設經營負債與銷售額保持穩(wěn)定的比例關系，經營負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。

　　【例題·單項選擇題】(2018年)資本成本一般由籌資費和占用費兩部分構成。下列各項中，屬于占用費的是(　)。

　　A.向銀行支付的借款手續(xù)費

　　B.向股東支付的股利

　　C.發(fā)行股票支付的宣傳費

　　D.發(fā)行債券支付的發(fā)行費

　　『正確答案』B

　　『答案解析』資本成本占用費用是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，向股東支付的股利屬于占用費用。

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　　【例題·多項選擇題】(2018年)下列關于影響資本成本因素的表述中，正確的有(　)。

　　A.通貨膨脹水平高，企業(yè)籌資的資本成本就高

　　B.資本市場越有效，企業(yè)籌資的資本成本就越高

　　C.企業(yè)經營風險高，財務風險大，企業(yè)籌資的資本成本就高

　　D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』如果經濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資的風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高，所以選項A的表述正確;如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其資本成本水平就比較高，相反，則資本成本就越低，所以選項B的表述不正確;企業(yè)的經營風險和財務風險共同構成企業(yè)總體風險，如果企業(yè)經營風險高，財務風險大，則企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大，所以選項C的說法正確;資本是一種稀缺資源，因此，企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高，選項D的說法正確。

　　【例題·判斷題】(2018年)一般而言，短期債券融資比長期債券融資成本高。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』一般而言，企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高，因此長期債券融資的資本成本一般要高于短期債券。

　　【例題·單項選擇題】(2018年)計算下列籌資方式的資本成本時，需考慮企業(yè)所得稅因素的是(　)。

　　A.優(yōu)先股資本成本

　　B.債券資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.留存收益資本成本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』由于債券的利息可以抵稅，所以，計算債券資本成本時需要考慮所得稅因素。

　　【例題·計算分析題】(2016年)甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。

　　公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　要求：

　　(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

　　(2)假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

　　(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

　　(4)利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

　　(5)計算甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

　　『正確答案』

　　(1)長期銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

　　(3)優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

　　(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%

　　【例題·多項選擇題】(2014年)下列各項因素中，影響經營杠桿系數(shù)計算結果的有(　)。

　　A.銷售單價

　　B.銷售數(shù)量

　　C.資本成本

　　D.所得稅稅率

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』經營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(基期息稅前利潤+基期固定成本)/基期息稅前利潤=1+基期固定成本/基期息稅前利潤，其中息稅前利潤=(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本，因此本題的答案為A和B。