【例題·單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券按一般模式計算的資本成本率為(　　)。

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】該債券的資本成本率=8%×(1−25%)÷(1−1.5%)=6.09%

　　【例題·判斷題】由于內部籌集一般不產(chǎn)生籌資費用，所以內部籌資的資本成本最低。(　　)

　　【答案】錯誤

　　【解析】債務成本低于權益成本，留存收益屬于權益成本，高于債務成本，所以，本題說法錯誤。

　　【例題·單選題】(2018年試卷1)計算下列籌資方式的資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是(　　)。

　　A.留存收益資本成本

　　B.債務資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.優(yōu)先股資本成本

　　【答案】B

　　【解析】債務籌資的利息費用可以在企業(yè)所得稅稅前扣除，所以在計算債務資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素的影響，選項B正確;選項ACD均不需要考慮企業(yè)所得稅因素的影響。

　　【例題·判斷題】(2018年試卷2)相對于采用目標價值權數(shù)，采用市場價值權數(shù)計算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。(　　)

　　【答案】錯誤

　　【解析】采用市場價值權數(shù)計算的平均資本成本，其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結構，不適用未來的籌資決策。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結構來說，目標價值是有益的，適用于未來的籌資決策。

　　【例題·判斷題】(2018年試卷2)相對于采用目標價值權數(shù)，采用市場價值權數(shù)計算的平均資本成本更適用于未來的籌資決策。(　　)

　　【答案】錯誤

　　【解析】采用市場價值權數(shù)計算的平均資本成本，其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。但現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結構，不適用未來的籌資決策。對于公司籌措新資金，需要反映期望的資本結構來說，目標價值是有益的，適用于未來的籌資決策。

　　【例題·判斷題】(2018年試卷2)如果企業(yè)的全部資本來源于普通股權益資本，則其總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)相等。(　　)

　　【答案】正確

　　【解析】根據(jù)，財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股股利)，如果企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股權益資本，其財務杠桿系數(shù)等于1，而總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，所以其總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)相等。

　　【例題·單選題】假定某企業(yè)的權益資本與負債資本的比例為60∶40，據(jù)此可斷定該企業(yè)(　　)。

　　A.只存在經(jīng)營風險

　　B.經(jīng)營風險大于財務風險

　　C.經(jīng)營風險小于財務風險

　　D.同時存在經(jīng)營風險和財務風險

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)權益資本和負債資本的比例可以看出企業(yè)存在負債，所以存在財務風險;只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風險。但是無法判斷出財務風險和經(jīng)營風險誰大誰小。

　　【例題·單選題】在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　　)。

　　A.初創(chuàng)階段

　　B.破產(chǎn)清算階段

　　C.收縮階段

　　D.發(fā)展成熟階段

　　【答案】D

　　【解析】在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業(yè)發(fā)展階段是發(fā)展成熟階段。

　　【例題·計算分析題】(2017年改編)乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元(不包括利息費用)。單位變動成本為0.4萬元。單位售價為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發(fā)生的利息費用為4000萬元。

　　要求：

　　(1)計算2016年度的息稅前利潤。

　　(2)以2016年度數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)，計算下列指標：①經(jīng)營杠桿系數(shù);②財務杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。

　　【答案及解析】

　　(1)2016年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

　　(2)①經(jīng)營杠桿系數(shù)=(0.8-0.4)×100000/20000=2

　�、谪攧崭軛U系數(shù)=20000/(20000-4000)=1.25

　�、劭偢軛U系數(shù)=2×1.25=2.5。