【例題·單項(xiàng)選擇題】(2014年)

　　已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為(　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　『正確答案』D

　　『答案解析』現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=(原始投資額現(xiàn)值+凈現(xiàn)值)/原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+25/100=1.25。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資項(xiàng)目于投資期初一次性投資50000元，壽命期為5年，企業(yè)對(duì)該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為10%。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為1.2，則該項(xiàng)目的年金凈流量約為(　)。已知：(P/A,10%,5)=3.7908。

　　A.2000元

　　B.2638元

　　C.37910元

　　D.50000元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/50000=1.2，解得：未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=60000(元);凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=60000-50000=10000(元);年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.7908=2638(元)。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于年金凈流量指標(biāo)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　)。

　　A.對(duì)于獨(dú)立投資方案的財(cái)務(wù)可行性判定，年金凈流量與凈現(xiàn)值的決策結(jié)論一致

　　B.對(duì)于互斥投資方案的選優(yōu)決策，年金凈流量與凈現(xiàn)值的決策結(jié)論一致

　　C.不適用于原始投資額不相等的獨(dú)立方案決策

　　D.適用于壽命期不等的互斥投資方案決策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』對(duì)于互斥投資方案的選優(yōu)決策，只有在各方案壽命期相同時(shí)，年金凈流量與凈現(xiàn)值的決策結(jié)論一致。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2017年)

　　某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率一定是(　)。

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說(shuō)明內(nèi)含報(bào)酬率在13%～15%之間。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于內(nèi)含報(bào)酬率的表述中，正確的是(　)。

　　A.易于被高層決策人員所理解

　　B.易于直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小

　　C.不適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較決策

　　D.適用于壽命期不等的互斥投資方案決策

　　『正確答案』A

　　『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解，選項(xiàng)A的表述正確;內(nèi)含報(bào)酬率不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小，選項(xiàng)B的表述錯(cuò)誤;內(nèi)含報(bào)酬率屬于相對(duì)數(shù)指標(biāo)，適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較決策，選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤;壽命期不等的互斥投資方案決策應(yīng)以年金凈流量作為決策標(biāo)準(zhǔn)，選項(xiàng)D的表述錯(cuò)誤。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，受項(xiàng)目壽命期、現(xiàn)金凈流量以及資本成本共同影響的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.年金凈流量

　　D.現(xiàn)值指數(shù)

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值是項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之差，現(xiàn)值指數(shù)是二者之比，年金凈流量=凈現(xiàn)值/(P/A，資本成本，項(xiàng)目壽命期)，這三個(gè)指標(biāo)均受現(xiàn)金凈流量、項(xiàng)目壽命期以及資本成本的影響。內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期的影響，與項(xiàng)目資本成本無(wú)關(guān)。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列各項(xiàng)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素以及投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量的有(　)。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.現(xiàn)值指數(shù)

　　D.動(dòng)態(tài)回收期

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)以及動(dòng)態(tài)回收期均考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素，但動(dòng)態(tài)回收期沒(méi)有考慮未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值總和中超過(guò)原始投資額現(xiàn)值的部分，因而沒(méi)有考慮投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=-2300萬(wàn)元，NCF1=0，NCF2=-100萬(wàn)元，NCF3～5=700萬(wàn)元，NCF6～10=1000萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)投資回收期為(　)。

　　A.4.5年

　　B.3.7年

　　C.5.3年

　　D.6.2年

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該項(xiàng)目的原始投資額=2300+100=2400(萬(wàn)元);截止到第5年年末，累計(jì)收回的原始投資額=700×3=2100(萬(wàn)元)，尚未收回的原始投資額=2400-2100=300(萬(wàn)元)，要在第6年內(nèi)收回，則包括投資期的靜態(tài)投資回收期=5+300/1000=5.3(年)。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于動(dòng)態(tài)回收期特點(diǎn)的表述中，正確的有(　)。

　　A.考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素

　　B.考慮了折舊抵稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響

　　C.考慮了投資效率因素

　　D.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』動(dòng)態(tài)投資回收期法考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值因素，選項(xiàng)A正確;動(dòng)態(tài)投資回收期需要基于投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算，而估算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量需要考慮折舊抵稅影響，選項(xiàng)B正確;動(dòng)態(tài)回收期沒(méi)有反映投資效率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;回收期越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，因而考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)D正確。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　甲公司擬投資一條生產(chǎn)線。該項(xiàng)目投資期限5年，資本成本12%，凈現(xiàn)值200萬(wàn)元。下列說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　B.項(xiàng)目靜態(tài)回收期小于5年

　　C.項(xiàng)目年金凈流量大于0

　　D.項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率大于12%

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值大于0，說(shuō)明現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本。根據(jù)凈現(xiàn)值無(wú)法判斷靜態(tài)回收期的大小。