【例題·判斷題】(2012年)

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降意味著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險在增加，企業(yè)應(yīng)該降低自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險，即降低債務(wù)水平。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】下列各種類型的企業(yè)中，可以保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　)。

　　A.固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

　　B.變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)

　　C.處于初創(chuàng)階段的企業(yè)

　　D.處于成熟階段的企業(yè)

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)和處于初創(chuàng)階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，應(yīng)保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);變動成本比重大的勞動密集型企業(yè)和處于成熟階段的企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，可以保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】在息稅前利潤大于零的情況下，假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)因素中，將會導(dǎo)致總杠桿系數(shù)上升的有(　)。

　　A.提高銷量

　　B.提高固定經(jīng)營成本

　　C.降低債務(wù)利率

　　D.降低單價

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』提高銷量會導(dǎo)致息稅前利潤上升，使經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降，進(jìn)而使總杠桿系數(shù)下降;降低債務(wù)利率會降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，進(jìn)而使總杠桿系數(shù)下降;提高固定經(jīng)營成本和降低單價會導(dǎo)致息稅前利潤下降，使經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)上升，進(jìn)而使總杠桿系數(shù)上升。

　　【例題﹒計(jì)算分析題】(2017年)乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元，單位變動成本為0.4萬元，單位售價為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發(fā)生的利息費(fèi)用為4000萬元。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2016年度的息稅前利潤。

　　(2)以2016年為基期，計(jì)算下列指標(biāo)：①經(jīng)營杠桿系數(shù);②財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。

　　『正確答案』

　　(1)2016年的息稅前利潤=100000×(0.8-0.4)-20000=20000(萬元)

　　(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=100000×(0.8-0.4)/20000=2

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-4000)=1.25

　　總杠桿系數(shù)=100000×(0.8-0.4)/(20000-4000)=2.5

　　或者：總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2014年)

　　下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯誤的是(　)。

　　A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的

　　B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價值

　　C.企業(yè)平均資本成本最低時資本結(jié)構(gòu)最佳

　　D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期固定不變

　　『正確答案』D

　　『答案解析』由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變化，動態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】(2017年)下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　)。

　　A.息稅前利潤

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/[基期息稅前利潤-利息費(fèi)用-優(yōu)先股利/(1-所得稅率)]，所以選項(xiàng)ACD是答案。