【例題·計(jì)算題】丁公司2017年末的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下。

　　資產(chǎn)負(fù)債表(簡表) 單位：萬元

　　2017年?duì)I業(yè)收入為1650萬元，營業(yè)成本為990萬元，凈利潤為220萬元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款年初余額為150萬元，存貨年初余額為260萬元，所有者權(quán)益年初余額為1000萬元。該公司年末流動(dòng)比率為2.2。

　　要求：

　　(1)計(jì)算上表中字母A和B所代表的項(xiàng)目金額。

　　(2)每年按360天計(jì)算，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)毛利率。(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，所以流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)比率=(450+250+400)/2.2=500(萬元)

　　短期借款A(yù)=500-280=220(萬元)

　　所有者權(quán)益B=資產(chǎn)-負(fù)債=2400-220-280-700=1200(萬元)

　　(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=1650/[(150+250)/2]=8.25(次)

　　存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=990/[(260+400)/2]=3(次)

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120(天)

　　營業(yè)毛利率=(1650-990)/1650=40%，

　　或：營業(yè)成本率=990/1650=60%，則營業(yè)毛利率=1-營業(yè)成本率=1-60%=40%。

　　【例題·綜合題】己公司和庚公司是同一行業(yè)，規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下：

　　資料一：己公司2017年普通股股數(shù)為10000萬股，每股收益為2.31元。部分財(cái)務(wù)信息如下:

　　己公司部分財(cái)務(wù)信息　　　　　　 單位：萬元

　　資料二：己公司股票的β系數(shù)為1.2，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，證券市場平均收益率為9%，己公司按每年每股3元發(fā)放固定現(xiàn)金股利。目前該公司的股票市價(jià)為46.20元。

　　資料三：己公司和庚公司2017年的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。

　　己公司和庚公司的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　【注】表內(nèi)“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料四：庚公司股票的必要收益率為11%。該公司2017年度股利分配方案是每股現(xiàn)金股利1.5元(即D0=1.5)，預(yù)計(jì)未來各年的股利年增長率為6%。目前庚公司的股票市價(jià)為25元。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一和資料二，確定上述表格中字母A、B、C、D、E、F所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。

　　(2)根據(jù)要求(1)的計(jì)算結(jié)果和資料三，回答下列問題：

　�、倥袛嗉汗�司和庚公司誰的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健，并說明理由;

　�、谂袛嗉汗�司和庚公司獲取現(xiàn)金的能力哪個(gè)更強(qiáng)，并說明理由。

　　(3)根據(jù)資料二，計(jì)算并回答下列問題：

　�、龠\(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算己公司股票的必要收益率;

　　②計(jì)算己公司股票的價(jià)值;

　�、劢o出“增持”或“減持”該股票的投資建議，并說明理由。

　　(4)根據(jù)資料四，計(jì)算并回答如下問題：

　�、儆�(jì)算庚公司股票的內(nèi)部收益率;

　　②給出“增持”或“減持”該股票的投資建議，并說明理由。 (2018年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)A=184800/154000=1.2;B=23100/154000=15%;

　　C=200000/338800=0.59;D=15000/200000=7.5%;E=15000/10000=1.5;F=46.2/2.31=20。

　　(2)①庚公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。產(chǎn)權(quán)比率反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，即企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。由于庚公司的產(chǎn)權(quán)比率小于己公司的產(chǎn)權(quán)比率，所以庚公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。

　�、诟�公司獲取現(xiàn)金的能力更強(qiáng)。獲取現(xiàn)金的能力可通過經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額與投入資源之比來反映。投入資源可以是營業(yè)收入、資產(chǎn)總額、營運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。由于庚公司的營業(yè)現(xiàn)金比率大于己公司的營業(yè)現(xiàn)金比率，所以庚公司獲取現(xiàn)金的能力更強(qiáng)。

　　(3)①必要收益率=4%+1.2×(9%-4%)=10%

　�、诩汗�司股票價(jià)值=3/10%=30(元)

　�、蹨p持己公司股票。由于己公司股票價(jià)值30元低于該公司的股票市價(jià)46.20元，故應(yīng)該減持己公司股票。

　　(4)①內(nèi)部收益率=1.5×(1+6%)/25+6%=12.36%

　�、谠龀指�公司股票。由于庚公司股票的內(nèi)部收益率12.36%大于庚公司股票的必要收益率11%，所以應(yīng)該增持庚公司股票。