【例題·計算題】乙公司2017年采用N/30的信用條件，全年銷售額(全部為賒銷)為10000萬元，平均收現(xiàn)期為40天。2018年年初乙公司為了盡快收回貨款提出了“2/10，N/30”的信用條件，新的折扣條件對銷售額沒有影響，但壞賬損失及收賬費用共減少200萬元，預(yù)計占銷售額一半的客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的客戶均在第10天付款，不享受現(xiàn)金折扣的客戶平均付款期是40天。該公司資本成本為15%，變動成本率為60%。假設(shè)一年按360天計算，不考慮增值稅及其他因素的影響。

　　要求：

　　(1)計算改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額;

　　(2)計算改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期;

　　(3)計算改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機會成本增加額;

　　(4)計算改變信用條件引起稅前利潤增加額;

　　(5)判斷提出的信用條件是否可行并說明理由。 (2018年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額=10000×2%×50%=100(萬元)

　　(2)改變信用條件引起應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期=10×50%+40×50%=25(天)

　　(3)應(yīng)收賬款的平均機會成本增加額=(10000/360×25-10000/360×40)×60%×15%=-37.5(萬元)

　　(4)改變信用條件引起稅前利潤增加額=-100-(-37.5)-(-200)=137.5(萬元)

　　(5)因為增加的稅前損益137.5萬元大于0，所以該信用政策改變是可行的。

　　【例題·計算題】丙商場季節(jié)性采購一批商品，供應(yīng)商報價為1000萬元。付款條件為 “3/10，2.5/30，N/90”。目前丙商場資金緊張，預(yù)計到第90天才有資金用于支付，若要在90天內(nèi)付款只能通過借款解決，銀行借款年利率為6%。假定一年按360天計算。有關(guān)情況如表4所示：

　　表4 應(yīng)付賬款折扣分析表 金額單位：萬元

　　要求：

　　(1)確定表4中字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程);

　　(2)請做出選擇，并說明理由。

　　(2016年)

　　【答案】

　　(1)A=1000×(1-3%)×6%/360×(90-10)=12.93(萬元)

　　B=1000×3%-12.93=17.07(萬元)

　　C=1000×2.5%=25(萬元)

　　D=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(90-30)]=15.38%

　　(2)應(yīng)當(dāng)選擇在第10天付款。

　　理由：在第10天付款，凈收益為17.07萬元，在第30天付款，凈收益為15.25萬元，在第90天付款，凈收益為0，所以應(yīng)當(dāng)選擇凈收益最大的第10天付款。

　　【例題·計算題】丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售量的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天�，F(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：

　　方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

　　方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。

　　方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。

　　(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(4)根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

　　【答案】

　　(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%

　　(2)應(yīng)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)，借款的實際年利率=8%/(1-20%)=10%

　　(3)應(yīng)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)，借款的實際年利率=(500000×1%×12)/[500000×(1-1%)]=12.12%

　　(4)方案2的籌資成本最小，應(yīng)該選擇方案2。

　　【例題·綜合題】戊公司是一家設(shè)備制造商，公司基于市場發(fā)展進行財務(wù)規(guī)劃，有關(guān)資料如下：

　　資料一:戊公司2017年12月31日的資產(chǎn)負債表簡表及相關(guān)信息如下表所示。

　　戊公司資產(chǎn)負債表簡表及相關(guān)信息

　　2017年12月31日 金額單位:萬元

　　注:表中“N”表示該項目不隨銷售額的變動而變動。

　　資料二：戊公司2017年銷售額為40000萬元，銷售凈利率為10%，利潤留存率為40%。預(yù)計2018年銷售增長率為30%，銷售凈利率和利潤留存率保持不變。

　　資料三：戊公司計劃于2018年1月1日從租賃公司融資租入一臺設(shè)備。該設(shè)備價值為1000萬元，租期為5年。租賃期滿時預(yù)計凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為8%，年租賃手續(xù)費為2%，租金每年末支付1次。

　　相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)為(P/F，8%，5)=0.6806;(P/F，10%，5)=0.6209;(P/A，8%，5)=3.9927;(P/A，10%，5)=3.7908。

　　資料四：經(jīng)測算，資料三中新增設(shè)備投產(chǎn)后每年能為戊公司增加稅后營業(yè)利潤132.5萬元，設(shè)備年折舊額為180萬元。

　　資料五：戊公司采用以下兩種籌資方式：①利用商業(yè)信用：戊公司供應(yīng)商提供的付款條件為“1/10，N/30”;②向銀行借款：借款年利率為8%。一年按360天算。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　不考慮增值稅及其他因素的影響。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一和資料二，計算戊公式2018年下列各項金額：①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額;②因銷售增加而增加的負債額;③因銷售增加而需要增加的資金量;④預(yù)計利潤的留存增加額;⑤外部融資需要量。

　　(2)根據(jù)資料三，計算下列數(shù)值：①計算租金時使用的折現(xiàn)率;②該設(shè)備的年租金。

　　(3)根據(jù)資料四，計算下列數(shù)值：①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;②如果公司按1000萬元自行購買而非租賃該設(shè)備，計算該設(shè)備投資的靜態(tài)回收期。

　　(4)根據(jù)資料五，計算并回答如下問題;①計算放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率;②判斷戊公司是否應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣，并說明理由;③計算銀行借款的資本成本率。(2018年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額=40000×30%×45%=5400(萬元)

　�、谝蜾N售增加而增加的負債額=40000×30%×25%=3000(萬元)

　　③因銷售增加而需要增加的資金量=5400-3000=2400(萬元)

　�、茴A(yù)計利潤的留存增加額=40000×(1+30%)×10%×40%=2080(萬元)

　�、萃獠咳谫Y需要量=2400-2080=320(萬元)

　　(2)①租金時使用的折現(xiàn)率=8%+2%=10%

　�、谠撛O(shè)備的年租金=[1000-100×(P/F，10%，5)]/(P/A，10%，5)=247.42(萬元)

　　(3)①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=132.5+180=312.5(萬元)

　�、陟o態(tài)回收期=1000/312.5=3.2(年)

　　(4)①放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%

　�、谖旃�司不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。理由：因為放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率18.18%>銀行借款利息率8%，所以不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。

　�、塾嬎沣y行借款的資本成本率=8%×(1-25%)=6%。