【例題·單選題】某企業(yè)某年的財務杠桿系數為2.5，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為( )。

　　A.4%

　　B.5%

　　C.20%

　　D.25%

　　【答案】D

　　【解析】財務杠桿系數=每股收益增長率/息稅前利潤增長率

　　所以，每股收益(EPS)的增長率=財務杠桿系數×息稅前利潤增長率=2.5×10%=25%。

　　【例題·判斷題】經營杠桿能夠擴大市場和生產等不確定性因素對利潤變動的影響。( )

　　【答案】√

　　【解析】企業(yè)的經營風險反映的是息稅前利潤的波動性，引起息稅前利潤波動的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性。經營風險程度的高低主要通過經營杠桿系數來計量，經營杠桿系數等于息稅前利潤變動率與產銷量變動率的比值。通常，經營杠桿系數大于等于1，因此，經營杠桿能夠擴大市場和生產等不確定性因素對利潤變動的影響。

　　【例題·單選題】假定某企業(yè)的權益資本與債務資本的比例為60:40，據此可斷定該企業(yè)( )。

　　A.只存在經營風險

　　B.經營風險大于財務風險

　　C.經營風險小于財務風險

　　D.同時存在經營風險和財務風險

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是經營風險和財務風險的含義。依據權益資本和債務資本的比例可以看出該企業(yè)存在負債，所以存在財務風險;企業(yè)的經營風險是客觀存在的，只要企業(yè)進行經營活動，則由于影響經營活動的各個因素的變動，必然會引起息稅前利潤的變動，即必然存在經營風險。但僅僅根據權益資本和債務資本的比例無法判斷財務風險和經營風險孰大孰小。

　　【例題·單選題】某企業(yè)下期財務杠桿系數1.5，本期息稅前利潤為450萬元，無優(yōu)先股，則本期利息費用為( )萬元。

　　A.100

　　B.675

　　C.300

　　D.150

　　【答案】D

　　【解析】1.5=450÷(450-I)，則I=150(萬元)。

　　【例題·多選題】企業(yè)降低經營風險的途徑一般有( )。

　　A.增加銷售量

　　B.增加自有資本

　　C.降低變動成本

　　D.增加固定成本比例

　　【答案】AC

　　【解析】本題的考核點是影響經營杠桿系數的因素。影響經營杠桿系數的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定成本和銷售量四個因素。其中，單位銷售價格和銷售量與經營杠桿系數呈反方向變化;單位變動成本和固定成本與經營杠桿系數呈同方向變化。選項B增加自有資本，可以降低財務風險。

　　【例題·多選題】假設無優(yōu)先股，則融資決策中的總杠桿具有如下性質( )。

　　A.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用

　　B.總杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率

　　C.總杠桿能夠估計出產銷量變動對每股收益變動的影響

　　D.總杠桿系數越大，企業(yè)經營風險越大

　　【答案】ABC

　　【解析】根據總杠桿理論，總杠桿是由經營杠桿和財務杠桿的共同作用形成的。有關杠桿系數的計算公式為：

　　總杠桿系數=每股收益變動率÷產銷量變動率=經營杠桿系數×財務杠桿系=×=

　　從上式可知，選項A、B、C是正確的。

　　【例題·計算題】乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元，單位變動成本為0.4萬元，單位售價為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發(fā)生的利息費用為4000萬元。

　　要求：

　　(1)計算2016年度的息稅前利潤。

　　(2)以2016年為基數。計算下列指標：

　�、俳洜I杠桿系數;

　�、谪攧崭軛U系數;

　　③總杠桿系數。(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)2016年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

　　(按照習慣性表述，固定成本總額是指經營性固定成本總額，不含利息費用)。

　　(2)

　�、俳洜I杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000/20000=2

　�、谪攧崭軛U系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=20000/(20000-4000)=1.25

　　③總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數=2×1.25=2.5。