【例題•綜合題】康德公司2018年營業(yè)收入5000萬元，營業(yè)凈利率為12%，長期借款年利息率為8%(利息費用按照年末長期借款余額計算)，全年固定成本(不含利息)總額為600萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，目前該公司部分生產(chǎn)能力閑置，即銷售增長不需要增加固定資產(chǎn)投資，2018年12月31日簡化的資產(chǎn)負債表如下：

　　單位：萬元

　　該公司的流動資產(chǎn)和流動負債與營業(yè)收入同比例增長，預(yù)計2019年的營業(yè)收入增長率為20%，營業(yè)凈利率為10%，營業(yè)毛利率為15%，股利支付率為90%。

　　要求：(1)計算該公司2018年的凈利潤、息稅前利潤和邊際貢獻;

　　(2)計算該公司2019年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

　　(3)根據(jù)銷售百分比法計算該公司2019年的外部融資需求量;

　　(4)結(jié)合(3)，該公司所需外部融資需求量通過平價發(fā)行3年期分期付息公司債券來籌集，債券票面年利率為6%，計算該債券的資本成本;

　　(5)編制該公司2019年12月31日的預(yù)計資產(chǎn)負債表(不考慮固定資產(chǎn)計提折舊)。

　　【答案與解析】(1)凈利潤=5000×12%=600(萬元)

　　利息費用=250×8%=20(萬元)

　　息稅前利潤=600÷(1-25%)+20=820(萬元)

　　邊際貢獻=820+600=1420(萬元)

　　(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=1420÷820=1.73

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=820÷(820-20)=1.03

　　總杠桿系數(shù)=1.73×1.03=1.78

　　(3)外部融資需求量=(100+150+300)×20%-150×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(萬元)

　　(4)債券的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(5)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元