【例題·計算分析題】A企業(yè)正在著手編制2014年1月份的現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：(1)2013年末現(xiàn)金余額為8000元;

　　(2)2013年末有息負(fù)債余額為12000元，已知年利率4%，按季支付利息;

　　(3)2013年末應(yīng)收賬款4000元，預(yù)計月內(nèi)可收回80%;

　　(4)預(yù)計銷售產(chǎn)品10000件，每件5元，預(yù)計月內(nèi)銷售的收款比例為50%;

　　(5)需要采購材料的成本為8000元，70%當(dāng)月付現(xiàn)，其余下月付現(xiàn);

　　(6)2013年末應(yīng)付賬款余額5000元，付款政策同(5);

　　(7)月內(nèi)以現(xiàn)金支付直接人工8400元;

　　(8)制造費用、銷售費用和管理費用付現(xiàn)13854元;

　　(9)購買設(shè)備支付現(xiàn)金20900元;

　　(10)所得稅按照季度預(yù)交，在季度末支付，每次支付3000元;

　　(11)公司的籌資政策：企業(yè)現(xiàn)金不足時可向銀行借款，借款金額為100元的整數(shù)倍數(shù)，年利率為6%，按月支付利息，借款在期初，還款在期末;

　　(12)要求月末現(xiàn)金余額介于5000～5100元之間。

　　要求：(1)計算可供使用現(xiàn)金。(2)計算現(xiàn)金支出總額。(3)計算現(xiàn)金余缺數(shù)值。(4)確定向銀行借款或歸還銀行借款的數(shù)額 。

　　【答案】

　　(1)可供使用現(xiàn)金=8000+4000×80%+10000×5×50%=36200(元)

　　(2)采購材料支出=8000×70%+5000=10600(元)

　　現(xiàn)金支出=10600+8400+13854+20900=53754(元)

　　【注意】所得稅是季度末支付，而這是一月份的預(yù)算，所以不涉及所得稅。還需要注意現(xiàn)金支出中不包括利息支出。

　　(3)現(xiàn)金余缺=36200-53754=-17554(元)

　　(4)假設(shè)需要借入W元，則1月份支付的利息=W×6%/12=0.005W

　　存在下列關(guān)系式：5000<-17554+W-0.005W<5100

　　22667

　　由于借款額為100元的整數(shù)倍數(shù)，因此，應(yīng)該借款22700元。

　　【提示】根據(jù)已知條件(2)可知，不需要考慮長期借款的利息。

　　5000<-17554+W-0.005W<5100的具體計算計算過程如下：

　　5000+17554< W-0.005W<5100+17554

　　22554<0.995W<22654

　　22554/0.995

　　22667

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　　【例題•計算分析題】甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　要求：(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

　　(2)假設(shè)不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

　　(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

　　(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

　　(5)計算甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

　　【答案】(1)長期銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

　　(3)優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

　　(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%