1.某公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值為-0.12萬元;乙方案的內(nèi)含報酬率為9%;丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446：丁方案的項目計算期為11年，年金凈流量為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　正確答案:C

　　解析:本題主要考核點是投資項目的財務(wù)可行性分析和互斥方案的比較決策。甲方案凈現(xiàn)值小于零，不可行。乙方案內(nèi)含報酬率小于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，不可行。丙方案與丁方案屬于計算期不同的互斥方案，用年金凈流量法比較.年金凈流量大的為優(yōu)。丙方案的年金凈流量=960/6.1446=156.23(萬元)：丁方案的年金凈流量為136.23萬元，丙方案的年金凈流量156.23萬元>丁方案的年金凈流量136.23萬元，因此丙方案是最優(yōu)方案。

　　2.對投資規(guī)模不同的兩個獨立投資項目進(jìn)行評價，應(yīng)優(yōu)先選擇( )。

　　A.凈現(xiàn)值大的方案

　　B.項目周期短的方案

　　C.投資額小的方案

　　D.內(nèi)含報酬率大的方案

　　正確答案:D

　　解析:本題的考點是獨立投資方案決策指標(biāo)的選擇，對于獨立投資方案評優(yōu)時，內(nèi)含報酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結(jié)論都是正確的;而對于互斥投資方案的評優(yōu)，一般應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行評優(yōu)。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥投資方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

　　3.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定貼現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，10年期、貼現(xiàn)率為12%的資本回收系數(shù)為0.177;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;丙方案的項目壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。則最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　正確答案:A

　　解析:由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報酬率為10%小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%，乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目壽命期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

　　4.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B兩方案的原始投資額不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年金凈流量為100萬元;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，年金凈流量為110萬元，根據(jù)以上信息判斷哪個方案較好( )。

　　A.A方案

　　B.B方案

　　C.沒有區(qū)別

　　D.根據(jù)以上信息無法判斷

　　正確答案:B

　　解析:本題的主要考核點是凈現(xiàn)值法和年金凈流量在使用上的區(qū)別。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目;其次是要知道凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項目壽命期相同的多個互斥方案的比較決策;年金凈流量法適用于原始投資額不相同，特別是項目壽命期不相同的多個互斥方案的比較決策;所以，該題應(yīng)以年金凈流量法進(jìn)行決策。

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　　5.在原始投資額不同且項目壽命期不同的獨立投資方案比較性決策時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用的評價指標(biāo)是( )。

　　A.現(xiàn)值指數(shù)

　　B.內(nèi)含報酬率

　　C.凈現(xiàn)值

　　D.動態(tài)回收期

　　正確答案:B

　　解析:獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優(yōu)先次序。排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。所以選項B正確。

　　6.某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機器，該機器是5年前以60000元購入的，殘值率為10%，預(yù)計尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為( )元。

　　A.14000

　　B.13750

　　C.14250

　　D.17900

　　正確答案:C

　　解析:年折舊=60000×(1-10%)/6=9000(元)，賬面凈值=60000-9000×5=15000(元)，變現(xiàn)損失抵稅=(15000-14000)×25%=250(元)，繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250(元)。

　　7.獨立投資方案之間進(jìn)行排序分析時，一般采用的評價指標(biāo)是( )。

　　A.凈現(xiàn)值 

　　B.年金凈流量

　　C.內(nèi)含報酬率

　　D.現(xiàn)值指數(shù)

　　正確答案:C

　　解析:排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價指標(biāo)，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。

　　8.在下列方法中，不能直接用于項目壽命期不相同的多個互斥方案比較決策的方法有( )。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.現(xiàn)值指數(shù)法

　　C.年金凈流量法

　　D.內(nèi)含報酬率法

　　正確答案:A,B,D

　　解析:凈現(xiàn)值法適用于項目壽命期相等的互斥方案比較決策。

　　9.固定資產(chǎn)更新決策是項目投資決策的重要組成部分，下列可以作為固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法有( )。

　　A.現(xiàn)值指數(shù)法

　　B.凈現(xiàn)值法

　　C.年金凈流量法

　　D.內(nèi)含報酬率法

　　正確答案:B,C

　　解析:固定資產(chǎn)反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，固定資產(chǎn)更新決策是項目投資決策的重要組成部分。從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報酬率法。所以選項B、C正確。

　　10.運用年金成本法進(jìn)行設(shè)備重置決策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有( )。

　　A.新舊設(shè)備目前市場價值

　　B.舊設(shè)備原價

　　C.新舊設(shè)備殘值變價收入

　　D.新舊設(shè)備的年運營成本

　　正確答案:A,C,D

　　解析:應(yīng)考慮處置舊設(shè)備帶來的現(xiàn)金流，而不是舊設(shè)備的原價，選項B錯誤。

　　【該題針對“固定資產(chǎn)更新決策——壽命期不同的設(shè)備重置決策”知識點進(jìn)行考核】

　　11.只有擴(kuò)建重置方案對營業(yè)現(xiàn)金流入無影響時才可采用年金成本法進(jìn)行決策。( )

　　正確答案:錯誤

　　解析:擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營業(yè)現(xiàn)金流入也可以作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本。

　　12.可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。( )

　　正確答案:錯誤

　　解析:利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策時，需要將各方案轉(zhuǎn)化為相等壽命期進(jìn)行比較，不能直接比較。

　　13 [簡答題]

　　某公司有閑置資金74000元，為了提高資金利用率，給公司帶來更多的收益，2018年公司決定將閑置的資金投資于三個獨立的投資項目，公司適用所得稅稅率為25%。甲項目原始投資額為30000元，期限4年，每年稅后凈利潤為6000元，年折舊額為5000元;乙項目原始投資額為36000元，期限6年，營業(yè)現(xiàn)金凈流量為10000元;丙項目原始投資額為27000元，期限3年，每年營業(yè)利潤為5000元，年折舊額為9000元。要求：通過計算對甲、乙、丙三個項目的投資順序進(jìn)行排序。(結(jié)果保留兩位小數(shù))。[已知：(P/A，20%，3)=2.1065，(P/A，18%，3)=2.1743，(P/A，16%，4)=2.7982，(P/A，18%，4)=2.6901，(P/A，16%，6)=3.6847，(P/A，18%，6)=3.4976]

　　解析:甲、乙、丙三個項目為獨立的投資項目，原始投資額和項目壽命期均不相等，排序分析時，應(yīng)以各獨立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。 設(shè)甲項目內(nèi)含報酬率為R甲

　　甲項目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=6000+5000=11000(元)

　　則：11000×(P/A，R甲，4)-30000=0，(P/A，R甲，4)=30000/11000=2.7273

　　因為：(P/A，16%，4)=2.7982，(P/A，18%，4)=2.6901

　　內(nèi)插法可得，R甲=17.31%

　　設(shè)乙項目內(nèi)含報酬率為R乙

　　則：10000×(P/A，R乙，6)-36000=0，(P/A，R乙，6)=36000/10000=3.6

　　因為：(P/A，16%，6)=3.6847，(P/A，18%，6)=3.4976

　　內(nèi)插法可得，R乙=16.91%

　　設(shè)丙項目內(nèi)含報酬率為R丙

　　丙項目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5000×(1-25%)+9000=12750(元)

　　則：12750×(P/A，R丙，3)-27000=0，(P/A，R丙，3)=27000/12750=2.1176

　　因為：(P/A，20%，3)=2.1065，(P/A，18%，3)=2.1743

　　內(nèi)插法可得，R丙=19.67%

　　由于R丙>R甲>R乙，所以應(yīng)該按丙、甲、乙的順序?qū)嵤┩顿Y。