【例題•多選題】下列各項股利政策中，股利水平與當(dāng)期盈利直接關(guān)聯(lián)的有(　　)。(2017年)

　　A.固定股利政策

　　B.穩(wěn)定增長股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】CD

　　【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點之一是股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。

　　【例題·多選題】公司發(fā)放股票股利的優(yōu)點有(　　)。

　　A.節(jié)約公司現(xiàn)金

　　B.有利于促進股票的交易和流通

　　C.給股東帶來納稅上的好處

　　D.有利于減少負債比重

　　【答案】ABC

　　【解析】發(fā)放股票股利時，所有者權(quán)益和負債都不發(fā)生變動，負債的比重是沒有發(fā)生變化的，所以，選項D不正確。

　　【例題·多選題】對公司而言，發(fā)放股票股利的優(yōu)點有(　　)。(2017年)

　　A.減輕公司現(xiàn)金支付壓力

　　B.使股權(quán)更為集中

　　C.可以向市場傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息

　　D.有利于股票交易和流通

　　【答案】ACD

　　【解析】對公司來講，股票股利的優(yōu)點主要有：(1)發(fā)放股票股利不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發(fā)展，選項A正確;(2)發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制，選項B錯誤，選項D正確;(3)股票股利的發(fā)放可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格，選項C正確。

　　【例題·判斷題】在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票;從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。(　　)(2007年)

　　【答案】×

　　【解析】在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再從屬于股票，所以在這一天及以后購入公司股票的投資者不能享有已宣告發(fā)放的股利。

　　【例題·判斷題】在股利支付程序中，除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日購買股票的股東有權(quán)參與當(dāng)次股利的分配。(　　)(2014年)

　　【答案】×

　　【解析】除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期，在除息日之前購買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利。

　　【例題·判斷題】企業(yè)發(fā)放股票股利會引起每股利潤的下降，從而導(dǎo)致每股市價有可能下跌，因而每位股東所持股票的市場價值總額也將隨之下降。(　　)(2004年)

　　【答案】×

　　【解析】若盈利總額和市盈率不變，股票股利發(fā)放不會改變股東持股的市場價值總額。有時股價并不成比例下降，反而可使股票價值相對上升。

　　【例題·判斷題】處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮企業(yè)積累。(　　)(2011年)

　　【答案】×

　　【解析】由于企業(yè)處于衰退期，此時企業(yè)將留存收益用于再投資所得報酬低于股東個人單獨將股利收益投資于其他投資機會所得的報酬，企業(yè)就不應(yīng)多保留留存收益，而應(yīng)多發(fā)股利，這樣有利于股東價值的最大化。

　　【例題·判斷題】根據(jù)“無利不分”原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不進行利潤分配。(　　)(2017年)

　　【答案】√

　　【解析】當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，企業(yè)一般不進行利潤分配。

　　【例題•計算題】某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元(不考慮計提法定盈余公積的因素)。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　(4)不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(5)假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。(2005年)

　　【答案】

　　(1)2005年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬元)

　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬元)

　　或者：2005年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280(萬元)

　　(2)在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2005年投資方案所需的自有資金額=900-420=480(萬元)

　　(3)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2005年投資的留存收益=900-550=350(萬元)

　　2005年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬元)

　　(4)在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：

　　該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%

　　2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬元)

　　(5)因為公司只能從內(nèi)部籌資且不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，所以2005年的投資需要從2004年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬元)。

　　【例題·綜合題】戊公司是一家以軟件研發(fā)為主要業(yè)務(wù)的上市公司，其股票于2013年在我國深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市交易。戊公司有關(guān)資料如下：

　　資料一：略

　　資料二：略

　　資料三：2015年戊公司實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，2015年12月31日戊公司股票每股市價為10元。戊公司2015年年末資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　戊公司資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)　　　　　　單位：萬元

　　資料四：戊公司2016年擬籌資1000萬元以滿足投資的需要，戊公司2015年年末的資本結(jié)構(gòu)即為目標資本結(jié)構(gòu)。

　　資料五：戊公司制定的2015年度利潤分配方案如下：

　　(1)鑒于法定盈余公積的累計額已達注冊資本的50%，不再計提盈余公積;

　　(2)每10股發(fā)放現(xiàn)金股利1元;

　　(3)每10股發(fā)放股票股利1股。發(fā)放股利時戊公司的股價為10元/股。

　　要求：(1)(2)(3)略

　　(4)在剩余股利政策下，計算下列數(shù)據(jù)：①權(quán)益籌資數(shù)額;②每股現(xiàn)金股利。

　　(5)計算發(fā)放股利后下列指標：①發(fā)放股利后的未分配利潤;②股本;③資本公積。(2016年)

　　【答案】(4)①所需權(quán)益資本數(shù)額=1000×(4000/10000)=400(萬元)

　�、趹�(yīng)發(fā)放的現(xiàn)金股利總額=500-400=100(萬元)

　　每股現(xiàn)金股利=100/1000=0.1(元)

　　(5)因為該公司是在我國上市交易的公司，所以要求按照我國的股票股利發(fā)放規(guī)定，按照股票面值來計算股票股利價格。

　�、傥捶峙淅麧櫆p少數(shù)=1000/10×1+1000/10×1=200(萬元)

　　發(fā)放股利后未分配利潤=1500-200=1300(萬元)

　�、诠杀驹黾宇~=1000/10×1=100(萬元)

　　發(fā)放股利后股本=1000+100=1100(萬元)

　�、酃善惫衫�按面值發(fā)行，故不影響資本公積科目，所以發(fā)放股票股利后資本公積科目仍為500萬元。