【計算題】甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款1000萬元，年利率為6%，所有者權益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元，公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率為2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌資費用率為3%，公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設不考慮籌資費用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　【要求】(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本;

　　(2)計算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時間價值);

　　(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;

　　(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本;

　　(5)計算加權平均資本成本。(2016)

　　【答案】(1)借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)債券資本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

　　(3)優(yōu)先股資本成本=7.76%/(1-3%)=8%

　　(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)加權平均資本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。

　　【綜合題】戊化工公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，以擴充生產(chǎn)能力�，F(xiàn)有X，Y，Z三個方案備選。相關資料如下：

　　資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元，其中，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元，留存收益為500萬元，長期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風險是整個股票市場風險的2倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險收益率為5%。假設該投資項目的風險與公司整體風險一致。該投資項目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務利率不變。

　　資料五：公司使用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算戊公司普通股資本成本。

　　(2)根據(jù)資料一和資料五，計算戊公司的加權平均資本成本。

　　【答案】

　　(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

　　(2)戊公司的加權平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%